原標(biāo)題：牛市來了，這群基民卻懵了！產(chǎn)品“踩雷”，巨無霸級險資公募為何“失手”

來源：資事堂

近兩周，市場氛圍異常活躍，月初的大幅宣泄已成過眼煙云！

基金投資者想必是喜洋洋的，上證指數(shù)重回3000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板屢破新高，仿佛人人都在賺錢······

然而，有一群債券基金投資者們，恐怕極為郁悶，凈值變化大面積飄綠。

背后，基金管理人是一家“巨無霸”機(jī)構(gòu)旗下的公募，究竟是怎么回事？

這家債基大面積飄綠

2月20日晚，人保資產(chǎn)一系列基金公布凈值，大面積飄綠。

跌幅最深的人保鑫盛純債下跌3.51%，此外，人保添益6個月定開、人保鑫澤純債、人保鑫裕增強(qiáng)、人保中高等級信用債的跌幅均接近或超過1%。

▼附圖：2月20日下跌的人保資產(chǎn)旗下基金

此外，這并非人保資產(chǎn)旗下債基第一次大面積飄綠。上一次僅在不到3個月前的2019年12月初。

人保鑫盛純債在2019年12月3日下跌7.15%，人保鑫裕增強(qiáng)同日下跌6.11%；此外，人保福睿18個月定開2019年12月6日下跌5.19%。

▼附圖：2019年12月3日下跌的人保資產(chǎn)旗下基金

▼附圖：2019年12月6日下跌的人保資產(chǎn)旗下基金

或是方正債券持續(xù)影響

值得注意的是，上述產(chǎn)品的表現(xiàn)并不是一個債基“常見”的跌幅。

尤其是對于純債基金，凈值明顯下跌一般歸咎于兩個原因：債券違約或基金遭遇大額贖回。

2019年12月5日，人保資產(chǎn)發(fā)布的公告，則給了投資者一個信號，人保資產(chǎn)旗下部分債基12月初的下行或與方正債有關(guān)。

該公告稱，2019年12月3日起對該公司旗下基金所持有的“19方正SCP002”、“18方正09”按照中債特殊估值價格進(jìn)行估值調(diào)整。

而上述有關(guān)北大方正集團(tuán)的債券再遇風(fēng)波。

2月19日，聯(lián)合信用評級有限公司下調(diào)北大方正集團(tuán)公司主體長期信用登記及其公開發(fā)行的相關(guān)債項信用等級。

其中提到，綜合評估，聯(lián)合評級認(rèn)為公司違約風(fēng)險很高，決定將公司主體長期信用等級由A下調(diào)至B，評級展望為“負(fù)面”，同時下調(diào)“18方正09”等債券的信用等級為B。

這是繼2019年12月2日聯(lián)合信用評級下調(diào)相關(guān)信用等級后的又一次下調(diào)。

此外，“19方正SCP002”的中債隱含評級被下調(diào)至C，前日評級為CC。

無論是12月初還是此次凈值調(diào)整，首當(dāng)其沖的都是人保鑫盛純債基金。

從這只基金4季報看，前五名債券投資明細(xì)均為國債和國開債；追溯到3季報，“18方正09”債券則是其持倉第一大債券，占基金資產(chǎn)凈值比例約8.79%。

▼附圖：2019年3季報人保鑫盛純債基金前五大持有債券

考慮到“18方正09”債券已被暫停競價系統(tǒng)交易，或許出手并不容易，不排除人保鑫盛純債仍然持有“18方正09”債券，只是由于估值原因掉出前五大持倉債券的可能。

此外，到了12月23日，人保鑫盛純債還曾大漲超3%。而同日方正債券亦有動靜。

▼附圖：2019年12月23日人保資產(chǎn)部分債基漲跌幅

根據(jù)同日公布的持有人會議決議公告顯示，發(fā)行人以其持有的重慶銀行逾9450萬股股份為“19方正SCP002”延期提供增信，其中發(fā)行人承諾將所持股份的50%在2020年2月21日前辦完相關(guān)增信措施。

持有人會議表決同意延期支付超短融“19方正SCP002”本金，兌付日由2019年12月23日變更為2020年2月21日，期間利息按照原利率4.94%計息。

在“19方正SCP002”略有利好時，人保鑫盛純債凈值也出現(xiàn)回升，不知兩者是否也有關(guān)聯(lián)。

當(dāng)然，由于該基金規(guī)模較小，2019年末僅0.70億元，因此也不排除是規(guī)模變動造成的凈值波動。

保險資管“踩雷”并不多見

人保資產(chǎn)，全稱中國人保資產(chǎn)管理有限公司，成立于2003年7月16日，是由中國人民保險集團(tuán)股份有限公司發(fā)起設(shè)立的境內(nèi)第一家保險資產(chǎn)管理公司。

據(jù)官網(wǎng)介紹，目前其管理資產(chǎn)逾萬億元人民幣，具備保監(jiān)會核準(zhǔn)的股票投資能力、無擔(dān)保債券投資能力、股權(quán)投資能力、基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃產(chǎn)品創(chuàng)新能力、不動產(chǎn)投資計劃產(chǎn)品創(chuàng)新能力、衍生品運(yùn)用能力（股指期貨）和信托產(chǎn)品投資能力，具有國家外管局批準(zhǔn)的經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)資格，獲選基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機(jī)構(gòu)，獲準(zhǔn)發(fā)行投資理財產(chǎn)品和受托管理合格投資者資金，獲批開展公募基金業(yè)務(wù)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，人保資產(chǎn)公募資產(chǎn)合計約223億元，產(chǎn)品以固收為主。

雖然其公募業(yè)務(wù)相對較小，但是作為境內(nèi)首家第一家保險資產(chǎn)管理公司，背靠以資產(chǎn)量大又以穩(wěn)健為特征的保險類集團(tuán)。如此大的平臺出現(xiàn)債券“踩雷”的情況，也著實(shí)令普通投資者驚訝。

此外，據(jù)媒體報道，中國人保集團(tuán)近來人事調(diào)整不斷。除了集團(tuán)層面，多個子公司的領(lǐng)導(dǎo)也進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整。2019年11月中國人保旗下兩家從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司——人保資產(chǎn)和人保資本，總裁也進(jìn)行了相互調(diào)換。