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茅臺(tái)再失守1000元!四月市值蒸發(fā)3200億 “核心資產(chǎn)”怎么了?

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-03-20 15:11:10    瀏覽次數(shù):130
導(dǎo)讀

“3月19日,A股大盤(pán)藍(lán)籌股回調(diào)明顯,白酒板塊更是遭遇重挫,截至收盤(pán),今世緣、古井貢酒、五糧液等領(lǐng)跌白酒股,貴州茅臺(tái)盤(pán)中一度跌近5%,觸及960.1元的低點(diǎn),尾盤(pán)有所拉升最終報(bào)收996元/股,仍然失守

3月19日,A股大盤(pán)藍(lán)籌股回調(diào)明顯,白酒板塊更是遭遇重挫,截至收盤(pán),今世緣、古井貢酒、五糧液等領(lǐng)跌白酒股,貴州茅臺(tái)盤(pán)中一度跌近5%,觸及960.1元的低點(diǎn),尾盤(pán)有所拉升最終報(bào)收996元/股,仍然失守1000元大關(guān)。截至最新,貴州茅臺(tái)總市值12512億元,市盈率30.57倍。

這也是貴州茅臺(tái)股價(jià)今年以來(lái)第二次跌破1000元,上一次是2月3日,當(dāng)時(shí)受新冠肺炎影響,滬深股市新年后首個(gè)交易日整體暴跌。

2019年11月19日,貴州茅臺(tái)盤(pán)中創(chuàng)出1241.61元/股歷史新高,至今僅4個(gè)月時(shí)間,貴州茅臺(tái)市值已經(jīng)蒸發(fā)超過(guò)3200億元。

01

局部區(qū)域飛天茅臺(tái)跌破兩千元

截至3月18日,河北地區(qū)飛天茅臺(tái)原件報(bào)價(jià)已低至1930元/瓶,散瓶黃牛價(jià)更是低至1800元/瓶。而在北京、福建、貴州等一些區(qū)域,原件報(bào)價(jià)有的也已跌破2000元/瓶。

目前淘寶、拼多多平臺(tái)上均有飛天茅臺(tái)酒參與“百億補(bǔ)貼”促銷(xiāo),售價(jià)也已松動(dòng)。3月18日,淘寶商家“醉典名酒拍賣(mài)店”所售2019年飛天茅臺(tái)酒“補(bǔ)貼價(jià)”為2159元/瓶,原價(jià)為2390元/瓶;拼多多“啟興信酒類(lèi)專(zhuān)營(yíng)店”補(bǔ)貼后價(jià)格已低至1999元/瓶,原價(jià)為2399元/瓶。不過(guò),也有不少商家售價(jià)保持在每瓶2200多元。

業(yè)內(nèi)人士表示,在消費(fèi)端遲遲未能“解套”、新品陸續(xù)到達(dá)渠道的情況下,部分經(jīng)銷(xiāo)商急于拋售茅臺(tái)酒回籠資金,造成了價(jià)格的短期下降。不過(guò)從長(zhǎng)期來(lái)看,當(dāng)市場(chǎng)重新被激活時(shí),茅臺(tái)酒依然是剛需,價(jià)格有望回升。

2020年2月,茅臺(tái)集團(tuán)就表示2020年“計(jì)劃不變、任務(wù)不減、指標(biāo)不調(diào)”,這意味今年將有3.45萬(wàn)噸茅臺(tái)酒供向市場(chǎng)。據(jù)酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛了解,目前飛天茅臺(tái)降價(jià)最多的地區(qū)為河北、河南、福建,因?yàn)檫@些地區(qū)是醬酒消費(fèi)大省,且?guī)齑姹容^多。從全國(guó)來(lái)看,很多經(jīng)銷(xiāo)商在疫情期間受到了影響,為回籠資金、墊付費(fèi)用而采取了被動(dòng)式拋售。

02

“核心資產(chǎn)”茅臺(tái)多少錢(qián)能買(mǎi)?

開(kāi)源證券發(fā)布貴州茅臺(tái)的研報(bào)指出,長(zhǎng)期來(lái)看茅臺(tái)供需偏緊格局不變,渠道價(jià)差較大,價(jià)格提升空間充足;未來(lái)3-5年產(chǎn)能逐步擴(kuò)增,銷(xiāo)量增長(zhǎng)空間可觀。行業(yè)周期性減弱,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)公司估值體系的變化,公司2019年以來(lái)估值體系重構(gòu),穩(wěn)定性大幅增強(qiáng),是穿越周期的好品種。預(yù)計(jì)2019-2021年凈利潤(rùn)分別為405.67億、469.07、547.83億,同比增長(zhǎng)15%/16%/17%;EPS分別為32.29元、37.34元、43.61元,對(duì)應(yīng)PE為31/27/23倍,首次覆蓋,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

華泰證券則表示,壁壘強(qiáng)的品牌企業(yè)應(yīng)享受高估,公司產(chǎn)品需求將保持較快增長(zhǎng),供給端隨著技改投入以及基酒 產(chǎn)量增加而持續(xù)增長(zhǎng),公司未來(lái)業(yè)績(jī)或?qū)⒊掷m(xù)穩(wěn)步提升。我們預(yù)計(jì)2019-2021 年公司 EPS 分別為 32.43 元、37.41 元和 45.33 元,目標(biāo)價(jià)為 1271.94-1346.76 元,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

長(zhǎng)城證券預(yù)計(jì) 2019-21年,公司營(yíng)業(yè)總收入為 887、1041、1218 億元,歸母凈利潤(rùn)為 420、498、590 億元,EPS 分別為 33.5、39.7、47.0 元/股,對(duì)應(yīng) PE 分別為 34、28、24X。考慮到新任管理層就位后,預(yù) 計(jì)公司會(huì)進(jìn)一步加速營(yíng)銷(xiāo)體改革,并強(qiáng)化了提價(jià)預(yù)期,疊加疫情加速行業(yè)集中度提升,公司基本面大概率持續(xù)改善,我們給予 20 年 PE33 倍,對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)為 1310 元,維持“推薦”評(píng)級(jí)。

平安證券認(rèn)為,茅臺(tái)靜態(tài)估值處于 10 年來(lái)相對(duì)高位,也明顯超過(guò) 國(guó)際烈酒巨頭帝亞吉?dú)W。但過(guò)去十年茅臺(tái)歸母凈利年復(fù)合增速約 25%,遠(yuǎn)超帝亞吉?dú)W的 7.3%,且茅 臺(tái)酒在中國(guó)高端白酒中地位獨(dú)一無(wú)二,品牌力超強(qiáng),市場(chǎng)價(jià)格與出廠價(jià)差巨大,轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 能力強(qiáng),業(yè)務(wù)成長(zhǎng)確定性高。2020 年凈利增速放緩預(yù)期已反應(yīng)較充分,影響逐漸減小。展望中長(zhǎng)周 期,茅臺(tái)可以漲出廠價(jià)收回部分渠道利差,也可享受消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的銷(xiāo)量增長(zhǎng),價(jià)、量成長(zhǎng)前景確 定,維持“推薦”評(píng)級(jí)。

來(lái)源:騰訊財(cái)訊綜合自

 
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