基金發(fā)行活躍，北上流入放緩來源：分析師徐彪

來源： 天風(fēng)策略

一周流動(dòng)性評級

下表選取關(guān)乎股市流動(dòng)性的14個(gè)指標(biāo)，強(qiáng)指標(biāo)10分，ABCDE分別對應(yīng)10分、8分、6分、4分、2分；弱指標(biāo)減半，ABCDE分別對應(yīng)5分、4分、3分、2分、1分（則滿分135分，最低27分）。最終通過加權(quán)來獲得綜合評級。

一周概述

央行公開市場操作凈回籠300億，資金價(jià)格顯著下行：上周央行逆回購操作500億，逆回購到期800億，無MLF操作，無MLF到期；上上周央行逆回購操作6300億，無逆回購到期，MLF操作3000億，MLF到期2860億。上周SHIBOR（3個(gè)月）收于3.026%，下降1.55BP；銀行間同業(yè)拆借（1天/7天）收于1.23%/3.09%，分別變動(dòng)-66/-17BP；銀行間質(zhì)押式回購利率（1天/7天）收于1.21%/2.92%，分別變動(dòng)-66/51BP；AAA+同業(yè)存單到期收益率（1個(gè)月/3個(gè)月/6個(gè)月）收于2.77%/2.80%/2.83%，分別變動(dòng)-28BP/-26BP/-24BP。上周末3A企業(yè)債到期收益率（1年/5年/10年）為3.44%/3.73%/3.98%，較前一周分別變動(dòng)-2.75/-5.65/-1.82BP。上周中短票據(jù)到期收益率（1年/3年/5年）收于3.18%/3.45%/3.73%，較前一周分別變動(dòng)-4.88/-2.61/-5.55BP。上周國債到期收益率（3年/5年/7年）收于2.40%/2.86%/3.13%，較前一周分別變動(dòng)-20.19/-11.40/-4.52BP。

上周核發(fā)2家IPO批文，科創(chuàng)板2家企業(yè)IPO注冊通過：上周證監(jiān)會核準(zhǔn)2家IPO批文，未公布募集金額，科創(chuàng)板2家企業(yè)IPO注冊通過；上上周證監(jiān)會核準(zhǔn)3家IPO批文，未公布募集金額，科創(chuàng)板2家企業(yè)IPO注冊通過。以成立日計(jì)，上周共有24只普通股票型+偏股/平衡混合型+靈活配置型基金發(fā)行，共計(jì)159.62億份；上上周發(fā)行份額為163.89億份。

產(chǎn)業(yè)資本凈減持252.82億，北上流入本周放緩：上周產(chǎn)業(yè)資本增持16.57億元，減持269.38億元，凈減持252.82億元；上上周產(chǎn)業(yè)資本增持18.35億元，減持112.08億元，凈減持93.73億元。上周滬股通流入資金42.12億，深股通流入資金22.18億，合計(jì)流入64.3億。上上周滬股通流入資金116.2億，深股通流入資金96.21億，合計(jì)流入212.41億。

市場活躍度方面：上周融資融券余額為10133.55億，占A股流通市值2.14%；上上周融資融券余額為10081.56億，占A股流通市值2.13%。上周全A成交額2.60萬億，日均5192.74億，截至12月27日，融資買入額占比9.9%；上上周全A成交額3.17萬億，日均6342.41億，截至12月20日，融資買入額占比10.4%。

其他我們重點(diǎn)關(guān)注的指標(biāo)里：截至2019年12月27日，12月并購重組計(jì)劃上市16家（其中通過13家，未通過3家），通過率81.25%；11月并購重組計(jì)劃上市16家（其中通過14家，未通過2家），通過率87.50%。

一周重要數(shù)據(jù)一覽

說明：“今年以來位置”表示指標(biāo)在今年以來走勢的相對位置。

詳細(xì)圖表及說明

1、資金需求/資金流出

1.1股權(quán)融資/并購重組

跟蹤指標(biāo)：IPO、并購重組過會、全市場股權(quán)融資規(guī)模

1.2限售解禁

跟蹤指標(biāo)：限售股解禁

1.3交易費(fèi)用

跟蹤指標(biāo)：交易傭金和印花稅

2、資金供給/資金流入

2.1市場交易

跟蹤指標(biāo)：新增投資者

2.2基金發(fā)行（普通股票型+部分混合型基金）

跟蹤指標(biāo)：基金發(fā)行（普通股票型+偏股/平衡混合型+靈活配置型）

2.3產(chǎn)業(yè)資本增減持

跟蹤指標(biāo)：重要股東增減持

2.4杠桿資金（兩融）

跟蹤指標(biāo)：融資融券

2.5海外資金

跟蹤指標(biāo)：滬深港股通

2.6資金流入板塊分布

跟蹤指標(biāo)：資金凈流入額

3、市場情緒/賺錢效應(yīng)

3.1波動(dòng)率/風(fēng)險(xiǎn)

跟蹤指標(biāo)：CBOE波動(dòng)率

3.2參與度/活躍度

跟蹤指標(biāo)：換手率、融資買入額、開放式基金股票投資比例

3.3風(fēng)格指數(shù)

跟蹤指標(biāo)：申萬大盤/中盤/小盤指數(shù)

3.4折溢價(jià)

跟蹤指標(biāo)：AH折溢價(jià)、大宗交易

3.5股指期貨信號

跟蹤指標(biāo)：股指期貨升貼水、多空單比

4、利率及匯率

4.1短端：貨幣市場

跟蹤指標(biāo)：銀行間同業(yè)利率、理財(cái)產(chǎn)品收益率、票據(jù)直貼收益率

4.2中長端：國債/企業(yè)債市場

跟蹤指標(biāo)：國債到期收益率、企業(yè)債到期收益率、中短票據(jù)到期收益率

4.3外匯市場

跟蹤指標(biāo)：人民幣匯率

5、貨幣投放與派生

5.1央行流動(dòng)性管理

跟蹤指標(biāo)：逆回購、MLF、SLF、PSL、SLO

5.2基礎(chǔ)貨幣及廣義貨幣

跟蹤指標(biāo)：基礎(chǔ)貨幣、廣義貨幣

5.3貨幣供應(yīng)渠道

跟蹤指標(biāo)：社融規(guī)模、人民幣貸款、外匯占款

風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策偏緊，宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，海外不確定性升級。