最近很多周期股大幅上漲，連創反彈新高，疊加著大宗商品市場個別品種暴動，行情如火如荼，人們仿佛忘了周期股業績低迷期的不堪往事，一個個順周期的口號喊出來，然而景氣周期業績有多強，低迷周期業績就有多差。由來只有新人笑，有誰聽見舊人哭？周期股的往事，就像一部過山車，周而復始。

近些年,“煤老板”的稱謂叫的越來越少了，在早些年，這就是赤裸裸土豪的代名詞。某煤炭大省，巔峰時期幾千家煤炭公司，而現在只剩百十家。我們看煤炭板塊，龍頭股的業績，也能反映出周期的輪回。中國神華，2007年上市當年業績231億，到2012年業績巔峰557億，然而2015年再度回到232億，今年半年報業績310億，有望挑戰業績新高。15年時間，經歷業績翻倍到腰斬，再翻倍。而市值的巔峰卻停在了2007年。

如果說中國神華的業績還有翻倍腰斬再翻倍的機會，這一強周期行業卻是經歷直接斬到腳脖子！航運業，龍頭股中遠?？兀衲觊W耀二級市場，2020年最低點到今年最高點股價翻了十倍。今年中報業績相比去年同期更是翻了30倍！然而，很少有人注意到，2007年上市時它的名字叫中國遠洋，中間經歷過*st遠洋后才到中遠?？亍I績更是翻天覆地，2007年上市當年，業績208億，一時風光無限，第二年直接接近腰斬119億，第三年虧損67億，最高虧損在2016年91億，最近五年也是上市以來少有的能連續盈利。15年來從上市既巔峰，到今年終于能再創業績新高，中間伴隨著公司更名重組等等，市值巔峰依然停留在2007年。波羅的海BDI指數也反映了這一過程，2007年最高11793點，2016年最低290點，當前3643點。

2007年覺得太遠，近幾年，同樣有一周期品種經歷了輪回。豬肉，這一日常生活中不可或缺的食物，也呈現出典型的周期性。肉價高—母豬存欄量大增—生豬供應增加—肉價下跌—大量淘汰母豬—生豬供應減少—肉價上漲。2019年春節，往年節假日是豬肉消費的高峰期，然而當時統計的22省平均生豬價格最低11.32元/公斤，同時段的牧原股份2018年全年業績5個多億，隨后豬價攀升，同口徑下最高達到40.29元/公斤。2019年8月到2021年3月價格持續維持在25元上方，隨后跌落至當前的15元附近。伴隨著牧原的業績，2019年63億，2020年303億，而今年半年報業績開始下滑。

周期之所以叫周期，往往伴隨著的就是輪回，景氣期業績有多強，低迷期業績就能有多弱。因此，適逢一輪景氣周期，且行且珍惜，但千萬不要預期過高。而低迷周期，也不用過度悲觀，畢竟物極必反，否極泰來。但是萬一偏聽偏信，在景氣周期誤以為，每年都能如此業績爆棚，長期投資，那等待終將是一輪又一輪過山車。

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