港股恒生指數(shù)的市盈率PE為10.6倍，相比之下，美股標(biāo)普500的市盈率，A股滬深300指數(shù)的市盈率分別為7.8倍、13.4倍。

今年以來，南下資金量一度呈現(xiàn)出前所未有的強(qiáng)勁流入，引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

“總的來說，港股的估值是比A股便宜的，一直有一個(gè)價(jià)差，現(xiàn)在價(jià)差應(yīng)該還是非常大，我覺得南下資金還是那種先拿走看看，然后還會(huì)再出手的那種狀態(tài)，”瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室香港股票主管李智穎在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)表示。

截至2021年8月27日，港股恒生指數(shù)的市盈率（PE）為10.6倍，相比之下， 美股標(biāo)普500的市盈率、A股滬深300指數(shù)的市盈率分別為7.8倍、13.4倍。目前AH溢價(jià)指數(shù)達(dá)到139.6點(diǎn)，港股經(jīng)過此輪的大幅調(diào)整后，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。

數(shù)據(jù)顯示，受港股波動(dòng)影響，南向資金7月流出530億元人民幣，創(chuàng)港股通開通以來新高。年初至今凈流出84%集中在新經(jīng)濟(jì)板塊，例如媒體娛樂、零售業(yè)和科技硬件板塊。7月初至今，騰訊和美團(tuán)各流出384億港元和252億港元，合計(jì)流出636億港元。

相比之下，年初南下資金洶涌而來，新經(jīng)濟(jì)龍頭股一度成為內(nèi)地資金配置的“香餑餑”。今年1月，南下資金創(chuàng)出了3100億港元的單月凈流入紀(jì)錄，占2020年全年南向凈流入的46%。

同時(shí)，在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)監(jiān)管風(fēng)波之下，國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于港股的取態(tài)已開始出現(xiàn)分化，“在場(chǎng)內(nèi)的投資者，一直都有投資這些股票，坦白講他們現(xiàn)在減持了。相反，有一些是一直以來都沒有碰中國(guó)股票，一直在外圍的，他們最近開始問很多問題，比如是否差不多是時(shí)候要出手了？”她笑言。

綠色科技、可選消費(fèi)、能源

21世紀(jì)：你最近提過房地產(chǎn)、醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)這些行業(yè)仍然會(huì)有一些政策的風(fēng)險(xiǎn)，然后這些股票最近有一些調(diào)整，醫(yī)療保健里面的合約研究機(jī)構(gòu)CRO移出了中國(guó)股票策略板塊偏好的清單，你是怎么看監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)，還有投資的策略？

李智穎：我是從政策的目標(biāo)去看有哪些板塊會(huì)受影響。所以，我就擔(dān)心主要是（CRO）本身股價(jià)有一點(diǎn)高。當(dāng)然我是非常理解這些公司是30%- 40%每年的增長(zhǎng)，他們?cè)趪?guó)際市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率非常好；再看他們的股價(jià)，現(xiàn)在是接近80倍的PE。80倍PE是什么概念呢？如果拿幾個(gè)美國(guó)的那些公司相比，他們的CRO的平均價(jià)值是26倍，我們是80倍。當(dāng)然如果你看某一些A股的公司，有些是100倍的。但是，如果政策有什么風(fēng)吹草動(dòng)，對(duì)那些80倍PE的股票會(huì)是有非常大影響的。另外，每年盈利也不太可能增長(zhǎng)80%，30%-40%已經(jīng)非常好了。所以，我就擔(dān)心價(jià)位有一點(diǎn)高，受到?jīng)_擊會(huì)有一點(diǎn)大。我不是不看好，我還是非常喜歡那些公司，對(duì)管理層還是非常有信心，對(duì)于往后未來的兩、三年的部署也是非常清楚。

21世紀(jì)：在這一輪市場(chǎng)的大幅震蕩當(dāng)中，哪些行業(yè)或者是細(xì)分板塊，相對(duì)的政策風(fēng)險(xiǎn)或者是抗跌性較好，如果投資者需要尋找避風(fēng)港的話，有哪些投資建議？

李智穎：我們剛剛說的是綠色科技，綠色科技是再生能源、電能車、電能電池，那幾個(gè)板塊確實(shí)在過去三、四月份的時(shí)候有一些調(diào)整，但是從三、四月份到現(xiàn)在又反彈了，主要的原因非常簡(jiǎn)單，第一是中央非常支持，第二特別再生能源股價(jià)跟美國(guó)的歐洲的那些公司去比，還算是便宜，有一個(gè)折讓。另外一點(diǎn)很多是有盈利的公司，我非常注重盈利，特別股價(jià)波動(dòng)的時(shí)候，我覺得有盈利是非常重要的。

另外，某一些地方確實(shí)因?yàn)橐咔榉磸椀挠绊懀鲇蜗M(fèi)都有一些影響，但是如果往后走，應(yīng)該有機(jī)會(huì)再放松，我覺得那些可選的消費(fèi)還是值得去關(guān)注的，特別出游的那些。最近跌了一波，我覺得未來一、兩個(gè)月他是可以看好一點(diǎn)。

另外能源最近油價(jià)有一點(diǎn)波動(dòng)，但是我們知道我們CIO（首席投資官）看年底的油價(jià)是大概接近每桶75塊美元，所以如果從幾個(gè)方位來看，很多一些油的能源公司，他們不僅是價(jià)格便宜，派息率也很好，所以綠色科技、可選消費(fèi)，能源這三個(gè)板塊，我們覺得從風(fēng)險(xiǎn)來說不高，股價(jià)也非常吸引。

抄底時(shí)機(jī)未到？

21世紀(jì)：你對(duì)港股的投資的一些建議或者是前景的判斷？

李智穎：從現(xiàn)在到未來幾個(gè)月、到年底可能表現(xiàn)是一般般，但是，里邊某些公司某些板塊還是值得去加倉(cāng)的。另外，我覺得未來一兩周的業(yè)績(jī)期的時(shí)候，對(duì)一些跟經(jīng)濟(jì)重開，再通脹相關(guān)的板塊確實(shí)還是值得去投資的，因?yàn)槎唐趤砜匆驗(yàn)橐咔榈挠绊懀_實(shí)大家可能是看淡了，但是疫情后能夠帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)的（板塊）還剛剛開始。

21世紀(jì)：港股再繼續(xù)大幅下跌的空間還大嗎？

李智穎：最近有客戶問我要不要抄底某些新經(jīng)濟(jì)的股票，我說，還沒到時(shí)間。特別如果你說我想在年底賣出，現(xiàn)在要不要抄底？我覺得，你要長(zhǎng)一點(diǎn)時(shí)間；如果是投資12個(gè)月，那我覺得你慢慢可以加入。但是，年底要看表現(xiàn)的話，可能時(shí)間有一點(diǎn)太短，因?yàn)槲矣X得還是要波動(dòng)。這是我的看法。

21世紀(jì)：那你覺得有哪些指標(biāo)讓你覺得投資者真的可以入市抄底了？

李智穎：通常來說，當(dāng)政府開出了最大的罰單，就是某一家公司出了最差的政策，通常都是抄底的信號(hào)。我會(huì)這樣去理解。

編委：于曉娜

編輯：李艷霞

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（作者：朱麗娜 編輯：李艷霞）