今天大師兄要為大家解析的是——藍思科技。這是大師兄為大家分析的第36家公司。

我們與市場不同的觀點：

我們認為藍思科技有類周期屬性，其經營業(yè)績與行業(yè)需求和景氣度高度相關。

以下為正文：

藍思科技這家公司2015年登陸創(chuàng)業(yè)板市場，上市之時恰逢創(chuàng)業(yè)板大牛市，市值一度突破千億，位居創(chuàng)業(yè)板首位，當時大師兄就在納悶，一家做手機玻璃的公司，憑啥值千億市值？

后來隨著牛市熄火，以及行業(yè)周期性的變化，藍思科技市值一度跌至200億元，一度引起大師兄投資的意愿，由于各種原因，實際并未投資。前段時間大師兄偶然想來，好家伙，從19年下半年開始，這公司股價不聲不響地漲了接近3倍，雖說這個價格并不能引起大師兄足夠的投資興趣，但是對于股價漲幅背后的原因，大師兄很感興趣，畢竟以史為鑒，可知興替，說不準對以后的再投資有幫助。

一、 把簡單的事情做到不簡單

藍思科技的產品其實很簡單，就是玻璃蓋板，也就是平時我們手機外面的那層玻璃蓋板（一般屏幕都在玻璃蓋板下面）。按理說這么個東西是沒啥技術含量的，但實際上這種看法是錯的，隨著手機行業(yè)的發(fā)展，對這塊簡單的玻璃蓋板的要求已經越來越高。

藍思科技從中高端手表制造起家，后將玻璃應用在手機終端產品，隨著電子產品的發(fā)展，公司的防護玻璃產品已廣泛使用在智能手機、智能可穿戴設備、平板電腦、電腦設備、智能汽車等領域。

視窗與防護玻璃看起來簡單，實際上的制造需要精湛的加工工藝，工序流程多而復雜，涉及到激光、機械加工、熱力工程、化學處理、光學處理以及新材料研究等多門數(shù)十門學科，行業(yè)準入門檻很高。

藍思科技雖然成立僅十幾年，但是多年持續(xù)不斷的研發(fā)投入和服務一線品牌客戶的經歷，使得公司具備遠超多數(shù)同行業(yè)者的技術、專利和工藝資源儲備。

二、藍思科技為啥出現(xiàn)了低谷？

過去的兩年，公司大舉投資擴增產能與實際開工率不足導致藍思科技利潤受到巨大影響。過去兩年藍思科技開辟了瀏陽南園、東莞松山湖、東莞塘廈、越南、湘潭、星沙二園等新生產基地，資本支出大，折舊、攤銷、人工、財務費用等成本隨之增加，影響了當期的盈利狀況，又恰逢去年末今年初智能終端成長放緩、實體名單的共同影響，導致公司出現(xiàn)虧損。

這也說明，產品需求景氣才是增厚公司收入和業(yè)績的重要因素，在行業(yè)迎來技術升級、需求恢復的情況下，有望迎來業(yè)績的快速反轉。

三、藍思科技能否走出困境？

智能手機市場進入存量博弈階段，目前來說各大廠商都在進行外觀的持續(xù)創(chuàng)新，在背板去金屬化之后，玻璃作為智能手機中所占面積和價值量最高的核心外觀件，其形態(tài)的升級、光學色彩圖案的進化、化學工藝的復雜與強化、制造精度的提升，成為全球各大手機廠商角逐的重要賽道。

在各類智能終端外觀持續(xù)改進，工藝進階的過程中，往往是藍思盈利彈性得以放大的良性周期。

四、拓展產品應用領域，增長潛力較大

藍思科技是全球各大重要智能穿戴設備的核心供應商，公司有非常重要的行業(yè)地位。智能手表的表面以玻璃和藍寶石為主，表背則以玻璃、藍寶石、陶瓷和金屬為材料，表框和表冠均屬于金屬和陶瓷材料部件。公司是行業(yè)中全球藍寶石出貨量最大的企業(yè)，是行業(yè)為數(shù)不多能夠實現(xiàn)陶瓷材料全產業(yè)鏈設計、研發(fā)、創(chuàng)新和量產的企業(yè)之一。

另一個亮點是公司在高端智能汽車車載零部件領域的布局。以特斯拉為代 表的智能汽車企業(yè)近年來發(fā)展迅猛，銷量穩(wěn)定且創(chuàng)新不斷。車載所用顯示器，其工藝、技術和交付要求極高，公司是該領域全球龍頭終端客戶的重要核心供應商。而車載玻璃很多領域的應用與智能終端等產品其實一脈相承，高端車載領域的產 品品質與工藝要求是全行業(yè)最高的，在這個領域藍思科技大有可為。

五、藍思科技可以買嗎？

預計藍思科技2019年凈利潤在18億元左右，當前市值644億元，對應估值36倍左右，大師兄認為這個估值略高。

今天的分享就到這啦，明天大師兄將為大家?guī)頌H柴動力的分析，不見不散喲。