去年1月份的上市公司爆雷潮，讓所有股民還記憶猶新，而今年春季行情中，雖然大盤指數(shù)持續(xù)上行，但春季大規(guī)模爆雷也不可不防。
此前1月11日晚間，*ST鹽湖披露2019年業(yè)績預(yù)告，凈虧損約432億元-472億元，每股收益為虧損15.51元-16.94元。同時，公司發(fā)布股票可能被暫停上市的第一次風(fēng)險提示性公告。
Choice數(shù)據(jù)顯示，A股之前年度虧損最多的為2017年的樂視網(wǎng)，虧損181.84億元。如果此次*ST鹽湖432~472億年度虧損坐實，將創(chuàng)下A股公司有史以來最大年度虧損。
虧損472億是什么概念？據(jù)*ST鹽湖公告，預(yù)計公司2019年全年虧損約為432億元-472億元。這么一筆巨大的虧損是什么概念？目前*ST鹽湖總市值約239億，相當(dāng)于一下虧掉了2個總市值。
而在*ST鹽湖之前，實際上已有多家公司爆雷。
1月10日晚，北斗星通發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2019年虧損5.5億元-6.5億元。從2009年至2018年的過去10年間，北斗星通的累計凈利潤為5.64億元，2019年一把虧光。
華東科技：計提資產(chǎn)減值56.56億元
中集集團：計提資產(chǎn)減值40億-55億元
湯臣倍健：計提商譽及資產(chǎn)減值超16億元
慈星股份：計提商譽及存貨減值7億元
東華軟件：計提商譽減值3億-4億元
市場擔(dān)心，如同去年年初，A股公司可能再次出現(xiàn)大規(guī)模爆雷潮。
根據(jù)交易所規(guī)則，1月31日是創(chuàng)業(yè)板公司和其他板塊業(yè)績巨大波動公司發(fā)布年報預(yù)告的截止日；而3月1日起實施的新《證券法》，將顯著加大對違法行為的處罰力度，也可能引發(fā)問題公司提前自曝家丑。
考慮到今年春節(jié)提前，所以這些公司的業(yè)績預(yù)告將在未來10個交易日集中發(fā)布。而1月30日(也就是大年初六)晚上，更可能是一個爆雷集中之夜。
業(yè)績雷一：凈利潤巨虧風(fēng)險
那么有哪些大雷是需要提前預(yù)警的呢？Choice數(shù)據(jù)顯示，*ST鹽湖、*ST利源等10只個股預(yù)告2019年年報凈利預(yù)虧均超10億元，涉及51.56萬戶股東。
值得注意的是，這10只個股中的凈利預(yù)虧金額，即使和流通市值相比都非常大。
業(yè)績雷二：商譽減值風(fēng)險
而接下來就是商譽。此前2018年年報虧損王—天神娛樂，全年虧損71.51億元，其中商譽減值就計提了40.9億元。
數(shù)據(jù)顯示，截至2019年三季度末，A股共有2138家上市公司存在商譽，商譽總額為1.39萬億元。其中，有15家公司的商譽規(guī)模超過100億元。
實際上商譽本身并不可怕，比如美的集團三季報就有289億商譽，位列A股所有上市公司第二位。真正需要提防的是商譽占凈資產(chǎn)比例較高的公司。
截至2019年三季度末，合計有國美通訊、大唐電信、紫光學(xué)大等12家上市公司，商譽占凈資產(chǎn)比例超過100%，涉及39萬戶股東。
天風(fēng)證券研報指出：2018年度是商譽爆雷風(fēng)險最大的一年，2019年度會邊際改善但風(fēng)險不能忽視，2020年度會顯著改善。當(dāng)前應(yīng)規(guī)避商譽規(guī)模占凈資產(chǎn)比重較高的標的。
但天風(fēng)證券也表示，對于春季躁動而言，年報商譽暴雷最多是在1月影響整個中小創(chuàng)公司的β行情，但是對大部分機構(gòu)持有的核心公司而言，并不會產(chǎn)生太大影響，類似19年1月。同時，即便有核心公司出現(xiàn)暴雷，也大概率是靴子落地，在5G科技產(chǎn)業(yè)周期逐步兌現(xiàn)的過程中，未來業(yè)績趨勢性改善的可能性更高。
業(yè)績雷三：應(yīng)收賬款減值風(fēng)險
而除了商譽，應(yīng)收賬款和票據(jù)等減值風(fēng)險，也是值得股民們注意的事項之一。
有分析指出，如果一家上市公司的應(yīng)收賬款比例明顯高于同行業(yè)上市公司，就值得投資者警惕。比如康得新，早在2016年資產(chǎn)負債表就掛著超40億的應(yīng)收賬款。
數(shù)據(jù)顯示，應(yīng)收賬款及票據(jù)方面，截至2019年三季度末，應(yīng)收賬款與票據(jù)占營業(yè)收入比例超過50%的上市公司多達1328家，超過100%的上市公司達到447家，而其中，神霧環(huán)保、*ST節(jié)能、堅瑞沃能等8家公司的占比超過了10倍。
業(yè)績雷四：年報續(xù)虧面臨暫停或終止上市
而面臨暫停上市風(fēng)險的個股也是一大雷，根據(jù)交易所的退市規(guī)則：若上市公司最近3年連續(xù)虧損，將被暫停上市。暫停上市后首個年度出現(xiàn)凈利潤虧損的，交易所有權(quán)決定終止股票上市交易。
數(shù)據(jù)顯示，目前有7只個股連續(xù)兩年虧損，且2019年年報預(yù)告續(xù)虧，同時還有2只個股此前暫停上市，且之后首個年度出現(xiàn)凈利虧損，涉及64萬股東。
對春季躁動有擾動嗎？
而由于創(chuàng)業(yè)板公司必須截止1月31日發(fā)布業(yè)績預(yù)告，有人擔(dān)心業(yè)績雷會不會影響本輪成長股主導(dǎo)的春季躁動行情。
但天風(fēng)證券認為，后市并不悲觀。因為19年再度計提之后，20年的商譽風(fēng)險會明顯改善；另一方面，外延并購的放寬迎來了實質(zhì)性利好。
天風(fēng)證券表示，今年的10月和11月，分別出臺了新的《上市公司資產(chǎn)重組管理辦法》和《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》，允許創(chuàng)業(yè)板借殼上市，明確非公開發(fā)行不受減持新規(guī)限制，掃清了過去兩年并購重組的最大障礙。新增并購規(guī)模有望在2020年看到明顯增長，并帶來正面的業(yè)績增厚。
總結(jié)來說：2020年可能是外延并購正面效應(yīng)和負面效應(yīng)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)的一年。
馬上就要過年了，大家千萬記得防雷。
