以海螺水泥為代表，伴隨經(jīng)濟波動收斂與行業(yè)競爭格局優(yōu)化，其盈利增速波動下降、呈現(xiàn)穩(wěn)健增長的“藍籌化”特征。即使 2018 年業(yè)績增速遭受沖擊，但 ROE 水平仍維持高位，其估值也率先迎來修復。

而以中國神華代表的大多周期龍頭，估值尚未迎來修復。公司在煤炭、電力、鐵路、港口等領域皆為行業(yè)翹楚，具有極強競爭力。受益于“煤電化路港航”全產業(yè)鏈的協(xié)同效應和縱向一體化優(yōu)勢，即使在煤價下行周期中，業(yè)績底部依然明確，19Q3單季凈利潤創(chuàng)近 6 年新高，抵御風險能力強勁。公司充裕現(xiàn)金流、低估值、高分紅，但估值仍處低位。未來類似中國神華的周期龍頭也或迎來估值的“撥亂反正”。