不具備養老屬性的銀行理財產品仍在規范中，與此同時，也有理財子公司獲得養老理財產品試點資格。

21世紀經濟報道發文人從多位理財子公司人士處獲悉，已有少數理財公司獲得發行養老理財產品的試點資格，其中包括2家國有大行和1家股份行的理財子公司，不過距離發行真正具備養老屬性的理財產品，可能仍需等待一段時間。

“據了解，其實試點資格下來已經有很長一段時間了，但一直沒有進一步的動作，主要還是要等待監管進一步明確具體怎么做。”一位理財子公司人士對21世紀經濟報道發文人表示。

另一位理財子公司人士也對21世紀經濟報道發文人透露，目前各家理財子公司對養老理財這塊業務還比較低調，“沒有真正開始做，還不好說。”

21世紀經濟報道發文人以投資者身份咨詢了兩家曾經發行過養老理財產品的銀行，理財經理均表示，目前沒有養老理財產品在售，其中一位理財經理推薦購買保險資管產品。

去年10月，銀保監會主席郭樹清在2021年金融街論壇上曾表示，相關部門對于養老金融改革總的方針是“兩條腿”走路：一方面抓現有業務規范，就是要正本清源，統一養老金融產品標準，清理名不符實產品；另一方面是開展業務創新試點，大力發展真正具備養老功能的專業養老產品，包括養老儲蓄存款、養老理財和基金、專屬養老保險、商業養老金等等。“我們將選擇條件較好的金融機構和專營機構先行參與，探索養老金融改革發展的新路子。”

“建議盡快制定出臺《養老理財產品管理辦法》，為商業銀行發展養老理財產品提供更明確的政策指引。”一位理財公司負責人表示。

養老理財為何被整改？

早在去年9月，21世紀經濟報道發文人就曾報道過，監管部門針對養老理財產品對銀行進行了窗口指導，具體口徑各家銀行不同，但總體上均是要求現階段不要強調銀行理財的養老屬性，具體要求包括產品中不能包含“養老”字樣、不能公開宣傳此類產品等。

日前發布的《我國銀行業理財市場半年報告（2021年上）》顯示，上半年監管部門針對市場中名義上為養老理財，但不具備養老屬性與特征的理財產品進行治理。8月18日，21世紀經濟報道發文人以“養老”為關鍵詞，未在我國理財網搜索到相關產品。

不過，這部分業務還未整改完成，一家國有大行資產管理部總經理表示：“養老理財的部分現有業務偏離本源，有待整改。”

早在2009年，一家國有大行就發行過養老理財產品，隨后部分大型銀行及股份制銀行也相繼發行了養老題材的理財產品，去年有較多的理財子公司也發行過養老理財產品。

“在養老理財方面，許多銀行發行了帶有養老字眼或題材的銀行理財產品。由于市場上此類產品數量繁多，內涵各樣，甚至許多產品結構特點上都不具備養老屬性，因此不能統一歸類為養老金資管產品，也不能反映真實的非制度化養老金資管市場需求。”一位養老金融專業人士認為。

以期限為例，此前銀行發行的養老理財產品期限多為1年期以下，理財子公司發行的產品期限較長為3年、3年定開或者 5年。一位業內人士稱，盡管理財子公司發行的養老理財產品期限有所加長，但與其她理財產品差異并不大。

一位國有大行理財子公司負責人總結稱，目前養老理財產品投資存在幾方面的不足：一是產品同質化比較嚴重，缺乏吸引力；二是理財產品養老特征不突出；三是銀行理財策略開發與產品管理能力待提升；四是養老理財產品投資范圍和比例等規則有待明確。

真養老理財產品何時能發行？

上述銀行業理財報告顯示，展望未來理財市場，銀保監會將推動創新真正具有養老特征、按照養老金融規律運行的理財產品。

今年6月，銀保監會相關部門負責人就《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》答發文人問時也提到，下一步將引導保險資管、養老理財等長期資金合理對接銀行資本補充債券增量發行需求，提升市場廣度和深度。不過從21世紀經濟報道發文人的采訪來看，上述兩位理財子公司人士對養老理財產品的推出時間，仍表示存在較大不確定性。

“我們一直關注相關進展，估計監管部門還沒確定怎么做，也可能還有更高層的頂層設計。”其中一位理財子公司人士稱。21世紀經濟報道發文人注意到，按照規劃，9月底前關于規范發展第三支柱養老保險的相關政策將出臺。7月下旬，人社部副部長游鈞表示，將盡快出臺養老保險第三支柱的政策框架，目前已制定方案并上報國務院。

在此之前，多位業內人士對此提出相關建議。上述養老金融專業人士提出，建議盡快明確符合條件的養老金融產品范圍，建立產品的準入與退出的競爭機制，如將個人養老保障產品同公募基金、銀行理財等一同納入到第三支柱個人養老金融產品池。

“應將經監管部門認可的基金類產品、信托類產品、銀行理財產品均納入財稅政策支持范圍，形成我國第三支柱產品譜系。”一位股份行理財子公司負責人表示。

不過，上述一位理財子公司人士對21世紀經濟報道發文人稱，當前來看，政策將銀行理財產品納入第三支柱產品譜系的可能性不大，只是供個人理財投資者多一個選擇而已。

為推動養老理財產品規范發行，多位業內人士建議出臺專門的管理辦法。一位業內人士稱，由于監管部門未出臺銀行養老理財產品監管政策，使得銀行和理財子公司在養老理財產品的定位和發展上顯得盲目而沒有方向，政策的不明朗使得一些機構在大力推動養老理財產品的問題上，顯得遲疑而有所保留，不利于業務發展。

理財產品如何參與養老體系建設？

隨著老齡化社會的進一步加深，我國養老保障逐步從第一支柱向第二支柱、第三支柱發展。郭樹清在2021年金融街論壇上表示，我國第一支柱已覆蓋近10億城鄉居民，但第二支柱卻規模很小，第三支柱長期處于起步階段，“隨著我國人口老齡化加速到來，發展第三支柱已經十分迫切。金融業可以，也應該能發揮重要作用。”

事實上，各家商業銀行已經深度介入了第一支柱、第二支柱，并為即將到來的第三支柱做準備。以建設銀行為例，旗下建信養老金管理公司作為國內首家專業養老金管理機構，除了提供賬戶管理服務外，還有受托管理服務、投資管理服務，覆蓋企業年金、職業年金、單位綜合養老保障基金等。

理財子公司作為管理規模最大的資管子行業，自然不會放棄參與養老體系建設的機會。早在2019年理財子公司成立之初，就有理財子公司負責人提出，應將理財公司納入養老金體系，成為養老體系的投資管理人，將理財公司產品納入養老基金投資范圍，以便打通銀行渠道、養老金資金和資本市場的關鍵環節。

這或許是大部分理財子公司的想法。上述一位理財子公司人士對21世紀經濟報道發文人解釋稱，2019年，理財子公司成立之初，如果能作為社保的投管人，不僅可以在管理規模上有突破，也可以很好的證明自身的投研能力。“不過，這個建議比把理財產品納入第三支柱難度更大。”

同時，也有業內人士對此做法表示擔憂，理財子公司成為投管人后，可能與銀行養老金管理子公司產生內部競爭問題，如果要避免內耗，需要將二者進行適當分工。上述業內人士提出兩種思路：一是理財子公司專注于底層資管產品，而養老金管理子公司專門提供養老金前端服務，并作為投資管理人運用理財子公司資管產品進行資產配置；另一種是將理財子公司和養老金管理公司進行融合。

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