隨著美股中報季推進至尾聲，聚好商城(JWEL.US)抓住此次業績集中披露期的尾巴，在公布了其2021年上半年業績。

智通財經APP了解到，今年上半年，聚好商城總收入達到6810萬美元，較2020年上半年的2700萬美元增長152.6%。其中化妝品和健康營養補品增速繼續領跑，分部業績分別增長272.0%和140.1%。

聚好商城的業績增長離不開當下的市場環境。公共衛生事件加速保健品行業發展已成為目前市場上顯著的發展趨勢，而化妝品也在“后疫情時代”持續走熱。而聚好商城正是這雙重動向下的受益者，其背后的市場形勢值得投資者關注。

業績增長源于營銷?

實際上，早在去年一季度，湯臣倍健等保健品企業的業績便較上年同期有所增長，而此次聚好商城的財務數據，再次印證了關于保健品行業增長的話題所言非虛。不過作為一家電商，聚好商城業績增長不僅取決于宏觀因素，還需要公司自身積極推動。

智通財經APP了解到，與大眾熟知的淘寶、京東不同，聚好商城是隆力奇旗下的專有品類專門電商平臺，主營產品包括化妝品、健康及營養品和家庭日用品。從PC端商城頁面來看，聚好商城主要分為美容館、食品館、居家館、家電館、商務館及服飾館六大品類，但其所售商品有近71%為化妝品及保健品，其余為日用家居用品。

財報顯示，今年上半年，公司化妝品和健康營養補品增速繼續領跑，分部業績分別增長272.0%和140.1%。

值得一提的是，相較去年同期，公司化妝品在業績增速高于保健品的同時，化妝品整體業績總額也重新成為公司第壹大收入根據聚好商城此前披露的招股書，2020年化妝品收入占比僅為19.3%。相比之下，保健品收入則達到54.1%。

在化妝品和保健品業績的雙重支撐下，2021年上半年，聚好商城的GMV達到8990萬美元，較2020 年上半年的 3700萬美元增長143.2%。

高GMV的背后，是聚好商城一如既往的傾向營銷的策略。據智通財經APP了解，在成本端，2021年上半年銷售成本為6320萬美元，較2020年上半年的2420萬美元增長161.5%。實際上，其同比增加主要是由于產品不錯增加以及隨著產品供應品類增加導致加權平均單位成本增加所致。這導致當期銷售成本占總收入的百分比為92.9%，高于2020年同期的89.7%。

而在費用端，2021年上半年營銷費用為250萬美元，較2020年上半年的20萬美元增長1222.6%。同比增加主要是由于營銷和宣傳活動增加，以及在戰略地區進一步提高品牌知名度而加大營銷支出所致。

除營銷費用增長外，今年上半年，聚好商城2021年上半年管理費用為210萬美元，同比增長178.0%，而增加主要是由于包括拓展“聚好優選”線下社區團購店和增加行政管理人員在內的公司擴張和企業擴員導致的租金成本和工資支出增加所致。

不難看出在后疫情時代，聚好商城加速了公司在線上及線下的擴張進程，而這也得到了一定成效。財報顯示，截止到今年6月30日，商城VIP會員人數達到210萬，同比增長16.0%。當期公司LHH商家數量達到25588，同比增長15.8%。

從聚好商城的財報投資者可以清晰看到，在保健品之后，化妝品接棒成為其增速蕞快貢獻收入蕞多的商品分類。而這正是得益于今年以來國內新冠疫苗接種工作的進一步推進，居民對摘下口罩、重回正常生活的期待值上升，這使得彩妝消費現回暖趨勢。

乘化妝品回暖之風而起

今年以來，隨著疫情防控形勢持續向好，國內消費復蘇勢頭正增強，市場銷售持續回升，消費需求不斷釋放。在這一宏觀背景下，國內化妝品市場需求快速增長，加之新興渠道與營銷手段的推廣、多場景滲透率的提升，行業景氣度持續提高。

從行業數據來看，顏值時代背景下，化妝品消費持續火熱。根據Euromonitor的數據顯示，2020年華夏化妝品市場規模達到5199億元，同比增長7.2%，即便在疫情期間亦難擋顏值消費的熱情，預計2025年化妝品市場規模將達到9076億元，2021-2025年復合年增長率達到11.5%。而統計局的口徑同樣顯示，近年來限額以上企業化妝品零售額月度同比增速幾乎全盤跑贏社零增速。

在化妝品行業整體景氣度的提升離不開線上渠道的增長。得益于電商平臺的快速發展、營銷手法的多樣化、成本相對線下較低以及物流送貨到家的便利等因素，化妝品線上消費市場急劇膨脹。

數據顯示，我國化妝品市場電商渠道占比從2010年的2.6%快速提升至2020年的38%，成為占比蕞大的渠道。

從產業鏈的角度來看，中游掌握定價權已是行業特色，但隨著線上電商的蓬勃發展，部分品牌會選擇讓代運營商來負責線上電商平臺的運營、品牌打造、貨品銷售等。這使得代運營商應運而生，這個環節的企業毛利率在30%-65%之間。也正是由于聚好商城這類新興電商平臺的出現，使得線上流量被分流，品牌運營難度也隨著提升，這將催生更廣闊的代運營服務市場。

值得一提的是，根據相關研報數據，受新興電商平臺分流影響，淘系平臺化妝品GMV同比放緩且出現下滑。因此在化妝品整體向好的大背景下，目前正是聚好商城擴張的良機。

因此，投資者可以看到，雖然公司當前凈虧損為70萬美元，相較2020年同期的凈收入80萬美元出現轉盈為虧，但與此同時，公司擁有的現金和現金等價物達到 2980萬美元實現同比增長，這將讓聚好商城持續在化妝品行業進行擴大營銷及市場擴張，而這或將在后續的財報中有所反饋。