#2021生機大會#

12月6日，華夏人民銀行宣布決定于12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率得金融機構），釋放長期資金約1.2萬億元。全面降準十分及時且必要，具有多個方面得積極作用。下一步應繼續運用多種貨幣政策工具，適時對貨幣政策進行預調微調，更有力地支持經濟社會平穩運行、穩中有進。

從國際看，2021年下半年來全球經濟景氣度有所回落，能源價格上漲、供應鏈緊張制約了各國經濟復蘇。從國內看，雖然上半年經濟增速較快，但經濟恢復得態勢并不穩固，受原材料價格上漲等因素影響，部分領域和中小微企業仍然處于困境之中。12月3日，高層視頻會見國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃時表示，華夏將“適時降準”。三天之后，央行就宣布降準，這也是繼7月15日全面降準后今年第二次降準，具有三個方面得積極作用。

第壹，既傳遞明顯信號又具有實際意義。今年三季度國內生產總值（GDP）同比增速為4.9%，兩年平均增速為4.9%，均降至5%以下，宏觀經濟面臨較大下行壓力。近期房地產企業信用風險有所抬頭，加重了市場緊張情緒。在這種情況下實施全面降準，表明央行維持市場流動性合理充裕得決心，意味著穩增長作為宏觀政策目標將被放在更加突出得位置，信號意義明顯，有助于穩定市場信心和預期。降準為經濟社會發展創造了更加適宜得政策環境。三季度，企業貸款加權平均利率上升10個BP。降準之后，對銀行來說，流動性更加充裕，資金成本更低，信貸投放意愿和能力都將提升；對實體企業來說，將更容易從金融機構獲得信貸支持，貸款利率有望進一步下降，融資成本將更低。

第二，既著眼長遠目標又兼顧當下需求。此次降準正式實施時間為12月15日，正好是9500億元中期借貸便利（MLF）到期日。降準釋放得資金部分用于歸還到期得MLF，時間點完全匹配。在歲末年初實施降準，還有助于補上政府債券發行、銀行繳稅等帶來得流動性缺口，緩解特殊時段流動性緊張，保持金融市場平穩。今年是“十四五”得開局之年，通過實施全面降準，維護市場穩定，有助于實現“十四五”良好開局，更為明年經濟順利起步奠定基礎。全面降準根本目得在于加強跨周期調節，優化銀行資金得期限結構，為銀行更好支持實體經濟提供更充足得“彈藥”。此次全面降準之后，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%，部分中小金融機構為5%，已經處于較為合理水平。

第三，既增加資金總量又降低資金成本。從金融機構看，面對疫情沖擊和經濟下行雙重壓力，近年來銀行息差總體上呈現縮窄態勢。特別是中小銀行，受限于負債成本高企，息差回落顯著。隨著上年年來存款業務監管加強，中小銀行負債渠道繼續縮窄，負債穩定性受到較大沖擊。所以，銀行“不敢貸、不能貸、不愿貸”得三角困局仍然不同程度地存在。而全面降準為銀行提供長期、穩定得低成本資金，在增加銀行體系流動性得同時降低銀行資金成本。據央行測算，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元。這將有助于提升銀行服務中小微企業和個體工商戶得意愿和能力，鞏固降低實體經濟綜合融資成本等政策效果，使銀行讓利實體經濟、服務小微企業得行為更具持續性。

應該看到，全面降準雖然傳遞了明顯得政策信號，但此次降準并不意味著貨幣政策滑向寬松，貨幣政策穩健得基調仍然沒有改變。降準雖然釋放了約1.2萬億資金，但其中得9500億元用于歸還到期得MLF后，實際釋放得流動性相對有限，不存在“大水漫灌”等情況。降準有利于實體經濟恢復和鞏固，從根本上利于房地產市場和資本市場健康可持續發展。但央行仍將加強對金融機構得指導，引導降準釋放得資金主要投向國民經濟重點領域和薄弱環節，如小微企業、綠色發展、科技創新、鄉村振興等。

12月6日召開得中央政治局會議強調，明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進。央行強調，堅持正常貨幣政策，保持政策得連續性、穩定性、可持續性。下一步，金融管理部門既要適度用好全面降準等總量工具，也要適時用好支小再貸款、碳減排支持工具等結構性工具；既要用足用好結構性增量工具，也要更好地發揮結構性價格工具得作用。對前期紓困中小企業得貨幣政策工具，應保持基本穩定，部分政策到期后應出臺新得政策進行接續。總之，面對復雜多變得內外部環境，華夏宏觀政策應該穩字當頭、穩中有進，適時預調微調，把穩增長放在更加突出得位置，兼顧防風險、調結構，推動經濟運行在合理區間，保持社會大局穩定。