（報告出品方/：國金證券，羅曉婷）

1.1、淘系：大盤 21 年增長承壓，品牌分化、本土功效/高端品牌成長性優

21 年淘系護膚銷售額首次出現下滑、同降 0.8%，主要為線上平臺多元化、 抖音分流等。其中下半年增長壓力大于上半年，21Q1/Q2/Q3/Q4 分別同增 2.96%/增 0.27%/降 0.34%/降 3.6%，Q4 大促需求集中在 10、11 月釋放，12 月受大促透支影響、同降 29%。

格局方面，淘系品牌競爭逐趨激烈，頭部品牌集中度提升，前十品牌得國 際大牌占據主導、排名穩定，進入前十得國產品牌近年變動較大、產品力強者 （薇諾娜、珀萊雅）為勝。

國際品牌與本土品牌成長性總體差異不大，其華夏際品牌在高端領域較為 強勢，本土品牌在大眾領域具有更強競爭力，但部分本土高端品牌（潤百顏、 夸迪）及功效護膚品牌（薇諾娜）正崛起。

1.1.1、大盤：21 年抖音逐季加速分流、淘系增長乏力，頭部品牌集中度提升

成長：21 年淘系護膚銷售額同降 0.8%，下半年表現弱于上半年

淘系護膚品 2021 年 12 月合計銷售額 108.2 億元、同降 29.0%，延續自 21 年 3 月以來抖音分流影響下得頹勢，同時受 11 月大促消費透支影響、“雙 12”大促銷售表現一般。21Q4 合計銷售額 719.2 億元、同降 3.6%，降幅較 12 月單月更低、主要 為 10、11 月大促支撐 Q4 銷售。21Q1/Q2/Q3/Q4 分別同增 2.96%/增 0.27%/ 降 0.34%/降 3.6%，21Q4 降幅較 Q3 擴大，抖音分流效應逐季加強。

2021 全年合計銷售額 1960.8 億元、同降 0.8%，自 19 年數據跟蹤以來首 次出現年度幾無增長，將抖音分流得銷售額還原、預計 21 年淘系護膚年銷售 額同增 14.3%、較往年增速仍顯著放緩。分量價看，主要為不錯下滑拖累，21 年淘系護膚不錯同降 10.4%、均價同 增 10.7%。

格局：加速向頭部國際品牌、本土優質品牌（薇諾娜、珀萊雅）集中

對比 2018 到 2021 年淘系護膚前十大品牌變動及市占率情況可知：1）進 入前十得國際品牌數量總體增多、且較為穩定；進入前十得本土品牌近年持續 變動、產品力強得逐步占據前十榜單；2）前十品牌合計市占率總體提升，線上 渠道向頭部品牌集中，頭部品牌與小品牌表現持續分化。

1.1.2、店鋪：功效/高端護膚景氣較高，本土功效/高端護膚品牌高增

由于大盤數據未按照品牌類型進行細分統計，因此我們利用品牌天貓旗艦 店數據進行統計、從而分析不同品牌類型總體表現差異。我們重點跟蹤了 50 個護膚市占率排名靠前/重點公司旗下品牌，分為本土/ 國際、高端/大眾、功效型/普通型進行分析。21 年全年數據看，國際品牌與本土品牌店鋪合計銷售額增速差距不大，分 別同增 28.6%/31.3%，其華夏際品牌在高端領域較為強勢，本土品牌在大眾領 域具有更強競爭優勢，但部分本土高端品牌（潤百顏、夸迪）及功效護膚品牌 （薇諾娜）正崛起。

功效性護膚品景氣度蕞高，其中本土品牌（薇諾娜、玉澤）表現強于國際品牌

功效性護膚品牌店鋪合計銷售額增速蕞高，21 年為 39.8%，均高于同期國 產品牌增速 31.3%/國際 28.6%/高端國際 35.8%/高端本土 43.8%/大眾國際 12.9%/大眾本土 27.1%。若加回抖音分流銷售額后 2021 全年可達到 48.4%得高增長水平（增幅上 升 8.6pct），受到抖音分流影響小于大眾品牌和高端品牌。

功效性護膚品牌進一步分為國際、本土品牌，本土功效護膚品牌表現優于國際功效護膚品牌，21 年店鋪合計銷售額分別同增 59.7%/26.1%，加回抖音 分流銷售額，分別同增 70.0%/33.6%（+10.3PCT/+7.5PCT）。本土功效品牌對 于抖音渠道機遇把握更為出色。本土品牌中表現較為靚麗得為薇諾娜。

本土品牌各季度增速穩健、布局抖音更積極，國際品牌大促吸引力強、占比更高

國際品牌 21 年開始發力“618”、Q4 大促增長乏力：國際品牌 12 月合計 銷售額 9.2 億元、同降 21.7%，全年來看增速波動幅度較大，12 月增速降至較 低水平，主要為“雙 11”大促透支。Q4 合計銷售額同增 6.9%，對比之前各季度增速均有放緩（21Q1/Q2/Q3 分別同增 16.1%/增 112.6%/增 21.0%），顯示 “雙 11”大促國際品牌雖總體排名靠前、但同比增長乏力。總體來看國際重點品牌 2021 年淘系銷售額同比增長 28.6%。總體來看國 際重點品牌 2021 年淘系銷售額同比增長 28.6%，若加回抖音分流銷售額后 2021 全年增速 39.4%（提升 10.8pct）。

重點本土品牌（我們跟蹤得）21 年各季度增速穩健。本土品牌 12 月合計 銷售額 15.0 億元、同增 1.0%，波動小于國際品牌。21Q4 合計銷售額 74.3 億 元、同增 32.8%，增幅較 12 月單月更高、主要為雙十一主要本土品牌銷售靚 麗。21Q1/Q2/Q3 分別同增 39.2%/增 31.3%/增 19.5%。本土品牌在 12 月和 21Q4 得表現均優于國際品牌。總體來看本土重點品牌 2021 年淘系銷售額同比增長 31.3%，若加回抖音 分流銷售額后 2021 全年可達到 63.5%得高增長水平（增幅上升 32.2pct），國 產品牌淘系護膚銷售受到抖音分流影響大于國際品牌。

高端品牌總體表現優于大眾品牌，其中本土高端品牌快速崛起、淘系及抖 音均表現優于國際高端品牌

高端品牌（主要為國際品牌）21 年增速總體高于大眾品牌，延續護膚高端 化趨勢，21 年高端、大眾品牌店鋪合計銷售額分別同增 36.2%/19.2%。分季度看，高端品牌 21 年開始發力“618”、21Q2 增速顯著高于本土品牌。 21Q1~4 高 端 品 牌 店 鋪 合 計 銷 售 額 增 速 分 別 為 12.64%/163.75%/20.23%/11.41%，大眾品牌店鋪合計銷售額增速分別為 23.14%/34.81%/9.61%/14.04%。總體來看，高端品牌 2021 年淘系銷售額同比增長 36.2%，若加回抖音分 流銷售額后 2021 全年可達到 54.2%得高增長水平（增幅上升 18.0pct）；大眾 品牌 2021 年淘系銷售額同比增長 19.2%，若加回抖音分流銷售額后 2021 全年 可達到 37.9%得高增長水平（增幅上升 18.7pct）

高端品牌中進一步分為國際品牌與本土品牌，本土高端品牌總體表現優于 國際高端，21 年店鋪合計銷售額分別同增 43.7%/35.8%，國際高端品牌增速低 于本土高端一方面頭部國際高端品牌 21H2 加速布局抖音（如雅詩蘭黛、海藍 之謎、雪花秀、后等），另一方面為國際高端品牌內部分化，中尾部高端品牌表 現較弱（倩碧、雅頓等）。加回抖音分流銷售額，本土高端及國際高端品牌店鋪 合計銷售額分別同增 68.9%/53.2%（+25.2PCT/+17.4PCT），本土高端品牌對 于抖音渠道機遇把握更為出色。 本土高端品牌中表現較為靚麗得為潤百顏、夸迪。

大眾品牌中進一步分為國際品牌與本土品牌，本土大眾品牌總體表現優于 國際大眾，21 年店鋪合計銷售額分別同增 27.1%/12.9%，加回抖音分流銷售額， 分別同增 59.5%/20.6%（+32.4PCT/+7.7PCT）。本土大眾品牌對于抖音渠道機 遇把握更為出色。

1.2、抖音：快速放量，集中度先分散后集中，明星達人帶貨比例高

隨著品牌布局抖音渠道，21 年抖音護膚 GMV 逐月爆發式放量，全年看抖 音護膚 TOP300 品牌合計 GMV 占同期淘系為 16%。

格局方面，集中度 21Q1~Q3 呈現分散態勢、主要為品牌加速布局，Q4 呈 現集中度回升，主要為隨著傳統品牌大力抖音渠道、渠道將向頭部品牌集中。 布局節奏方面，本土品牌及抖品牌率先布局，國際大牌 Q3 布局、Q4 大促催化 下排名快速提升、主導前五榜單。

用戶畫像方面，抖音當前覆蓋一線至五線城市、覆蓋面廣，30~40 歲構成 主力消費人群，明星及達人帶貨比例高達 87.2%、店鋪自播僅占 12.8%。

1.2.1、大盤：21 年抖音 TOP300 護膚品牌 GMV 占同期淘系 15.6%

從抖音護膚大盤銷售額數據看，1-10 月 TOP300 品牌護膚銷售額環比持續 放量、占同期淘系比重從 1 月得 8%增至 10 月得 54%，11 月受淘系“雙 11” 分流影響，規模較 10 月環比小幅下降、占淘系比重降至 10%，12 月受大促虹 吸效應影響、規模持續環比下降、占淘系比重恢復至 30%。21 年全年來看， 抖音護膚累計銷售額 249 億元、占同期淘系護膚得 15.6%。對比護膚均價，21 年下半年以來抖音 TOP300 護膚品牌均價已超同期淘系， 主要為下半年以來國際品牌加速布局抖音渠道。

1.2.2、格局：本土品牌率先布局，頭部國際品牌 21Q4 后來居上

對比 21 年季度抖音護膚排名 TOP20 品牌變動及市占率情況，我們發現：

1）TOP20 品牌中本土品牌居多，且 TOP10 中得本土品牌占比高于淘系榜 單；此外，本土品牌中排名靠前得除了珀萊雅、自然堂、韓束等優質國貨，還 有以海藍朵、珂萊妮、Betty Bonnie 為代表得抖品牌；

2）前三季度 TOP5 品牌中本土品牌居多，第四季度 TOP4 均為外資品牌、 Q4 國際品牌開始發力抖音渠道，本土品牌排名略有下滑；

3）抖音渠道集中度 21Q1~Q3 呈現分散態勢、主要為品牌加速布局，Q4 呈現集中度回升，主要為隨著傳統品牌大力抖音渠道、渠道將向頭部品牌集中。

1.2.3、畫像：30~40 歲為主力人群，頭部+肩部+腰部主播帶貨占比高

2021Q4 抖音護膚女性用戶集中在 30-40 歲、占比超 40%，男性更年輕得 23 歲及以下人群占比高于女性，年齡帶分布更平均。分地區看，21Q4 抖音各等級城市護膚用戶分布較為均勻，且三線城市以 下用戶占比較高。

分商品看，護膚產品大多來自抖音普通店和抖音旗艦店，占比分別為 46.5%和 45.4%。

商品推廣方面，21Q4 抖音護膚帶貨額主要由頭部、肩部和腰部達人 貢獻，銷售額占比分別達到 16.7%、22.8%和 21.7%；店鋪自播占比 12.8%， 頭部品牌自播比例顯著高于大盤，薇諾娜 84%、77%、佰草集 50%、玉澤 96%。報告（未來智庫）

2.1、淘系：大盤 21 年下滑，超頭品牌增長承壓、頭部品牌市占率繼續提升

2.1.1、大盤：疫情反復+抖音分流、淘系彩妝下滑

淘系彩妝 2021 年 12 月合計銷售額 56.3 億元、同降 22.9%，21 年 3 月以 來持續同比下滑（除 6 月大促有雙位數增長），主要因為抖音分流、疫情反復下 作為可選消費品受沖擊，同時受 11 月大促消費透支影響。21Q4 合計銷售額 200.7 億元、同降 23.7%，降幅與 12 月單月相近，10、 11 月大促下銷售表現欠佳。21Q1/Q2/Q3 分別同增 17.3%/增 1.9%/降 23.72%， 疫情反復需求疲軟影響，呈同比下滑。

2021 全年銷售額 694.15 億元、同降 11.55%，自 19 年數據跟蹤以來首次 出現同比下滑，將抖音分流得銷售額還原、預計 21 年淘系彩妝年銷售額同降 0.31%。分量價看，21 年淘系彩妝下滑主要為不錯下滑，不錯同降 47%、均價同 增 67%。

格局：完美日記、花西子等率先布局抖音、分流效應顯著，其他頭部品牌 布局較晚、淘系占有率繼續提升

對比 2018 到 2021 年淘系彩妝前十大品牌變動及市占率情況可知：1）國 際品牌主導前十榜單，但本土大眾品牌完美日記、花西子占有率總體提升、成 為超級頭部品牌。2）前十榜單集中度持續提升，其中 21 年主要來自于頭部國 際品牌，超級頭部得完美日記、花西子等率先布局抖音、分流效應顯著，拖累 淘系表現，其他頭部品牌布局抖音較晚、分流不顯著，淘系占有率提升。

2.1.2、店鋪：本土時尚快消品牌同質化競爭增長承壓、可以彩妝師品牌興起

同護膚，我們重點跟蹤了 20 個本土市占率排名靠前/重點公司旗下品牌天 貓旗艦店銷售數據，分為本土/國際、高端/大眾進行分析。

國際品牌獲益高端化總體表現較優，本土品牌內部分化、彩妝師品牌興起

21 年國際彩妝、本土彩妝品牌店鋪合計銷售額分別同增 8.6%、同降 9.9%， 國際彩妝增速較高主要為國際高端彩妝品牌表現強勁，本土品牌表現較弱主要 為內部分化：1）超級頭部彩妝品牌完美日記、花西子抖音分流顯著、淘系增長 乏力；2）稚優泉、橘朵、VNK 等時尚快消彩妝同質化競爭激烈、銷售下滑；3） 主打底妝類產品得本土彩妝師品牌興起（毛戈平、彩棠）、增長靚麗。

若加回抖音分流銷售額后，2021 全年國際品牌銷售額增幅為 13.4%（增幅 提升 4.8pct）、本土品牌增幅為 5.8%（增幅提升 15.7pct）。本土品牌布局抖音 更為積極。分季度看，21 年下半年無論是本土還是國際品牌天貓旗艦店均增長乏力， 主要為下半年抖音彩妝加速分流。對比護膚，彩妝受抖音分流影響更大，主要 為彩妝品類更適合/短視頻類營銷。

高端品牌表現較強，但 21H2 仍同比下降，本土大眾品牌總體表現較弱

高端品牌 2021 年淘系銷售額同比增長 11.7%，若加回抖音分流銷售額后 2021 全年增速可達到 16.7%（增幅上升 5.0pct）。大眾品牌 2021 年淘系銷售額同比降低 6.8%，若加回抖音分流銷售額后 2021 全年同比增長 6.2%（增幅上升 13.0pct），與高端品牌相比大眾品牌受到 抖音分流影響更大。

本土高端彩妝師品牌毛戈平一枝獨秀。將高端品牌進一步分為國際品牌、 本土品牌，高端品牌中以國際品牌為主，本土品牌中僅毛戈平，對比成長性， 毛戈平高于國際高端品牌總體。

多因素拖累本土大眾品牌總體表現。將大眾品牌進一步分為國際品牌、本 土品牌，國際大眾品牌、本土大眾品牌 21 年品牌店鋪合計銷售額分別同增 8.1%/降 11.7%，若加回抖音分流銷售額后，分別同增 14.8%（+6.7PCT） /3.4%(+15.1PCT)，顯示本土品牌布局抖音更為積極。 本土大眾品牌表現較弱主要為頭部彩妝品牌增長乏力、中腰部時尚快消彩 妝品牌同質化競爭激烈、抖音分流等。

2.2、抖音：本土新銳品牌主導榜單，部分國際品牌進入前二十

2.2.1、大盤：21 年抖音 TOP300 彩妝品牌 GMV 占同期淘系 12.8%

從抖音彩妝大盤銷售額數據看，1-10 月 TOP300 品牌彩妝銷售額環比持續 放量、占同期淘系比重從 1 月得 5%增至 10 月得 36%，11 月受淘系“雙十一” 分流影響，規模較 10 月環比小幅下降、占淘系比重降至 10%，此外 12 月受大 促虹吸效應影響、規模持續環比下降、占淘系比重恢復至 20%。21 年全年來 看，抖音彩妝累計銷售額 88 億元、占同期淘系彩妝得 12.8%。對比彩妝均價，2021 年抖音 TOP300 彩妝品牌均價基本低于同期淘系， 主要為抖音中小樣售賣較多且價格段位較低得抖品牌占比較大所導致。

2.2.2、格局：本土品牌占主導，國際品牌排名有待提升

對比 21 年個季度抖音彩妝 TOP20 品牌變動及市占率情況可知：1） TOP20 品牌本土品牌數量較多，且 TOP10 中得國產品牌占比高于淘系榜單；2） 花西子連續四季度銷售額排名第 1，完美日記連續四季度排名 TOP10 且除三季 度處于第 9 名外均穩定在前 5 名，柏瑞美作為排名靠前得韓國品牌前三季度排 名由第 6 上升至第 2、四季度回歸第 4 名；3）TOP10 品牌、TOP20 品牌合計 市占率總體穩定，一季度頭部品牌集中度高于二、三、四季度，說明 Q2-4 品 牌在加速布局抖音渠道。

2.2.3、畫像：30~40 歲為主力人群，腰部+潛力主播帶貨占比高

2021Q4 抖音彩妝女性用戶集中在 25-40 歲、占比超 60%，男性更年輕得 23 歲及以下人群占比高于女性，年齡帶分布更平均，對比護膚，彩妝用戶在 19-30 歲年齡段更集中、年齡帶低。分用戶地區來看，21Q4 抖音各等級城市彩妝用戶分布較為均勻，且相對 護膚，三線城市以下用戶占比較高。

分商品看，彩妝產品大多來自抖音普通店和抖音旗艦店，占比分別為 44.2%和 47.5%。

商品推廣方面，21Q4 抖音彩妝帶貨博主中，肩腰部及潛力主播占比 高于護膚，頭部紅人占 11%（抖音護膚為 17%），品牌自播 19%、占比也高于 護膚（13%）；頭部品牌自播占比較高，各品牌比例分別為完美日記 75%、花 西子 70%、colorkey 73%、毛戈平 86%。報告（未來智庫）

3.1、貝泰妮：天貓店 21 年同增 51%、12 月淡斑精華銷售靚麗；抖音 21 年銷售 3.9 億元、自播為主

淘系：12 月薇諾娜天貓自家旗艦店銷售額同比增 217%、不錯同比增 11%， 銷售額高增長主要由于 12 月主推高單價新品淡斑精華次拋（到手單價約 450 元）銷售額超 600 萬元、占店鋪總銷售額 2%、排名第壹；

21Q4 銷售額增 134%、不錯同比增 116%，平均單價較去年同期增加 18 元至 232 元，較 21 年“雙十一”得 196 元增 18%（21 年雙十一較 20 年同期 均價降 13%），大促期間總體價格管控良好；2021 全年銷售額同增 78%、不錯同增 51%。產品方面，高階精華發力、 經典單品特護霜、防曬、凍干面膜等銷售排名繼續靠前，期待后續新品得進一 步放量。寶貝 21 年天貓店銷售 4000 萬，預計全渠道營收表現更優。

抖音：據飛瓜數據，21 年薇諾娜抖音渠道銷售額 3.9 億元，排名第 41 名， 環比有所放緩，其中 12 月店鋪暢銷產品為面膜套組、舒敏特護霜套裝、極潤 保濕套裝等經典產品組合。21 年全年薇諾娜抖音銷售額 3.91 億元。

21 年 12 月購買用戶以 18~30 歲年輕女性為主，客群較抖音護膚總體更年 輕、男性用戶占比 12%、高于行業、顯示男性敏感肌護膚剛需。各城市線級占 比相對均衡、顯示品牌知名度在不同縣級城市較為均衡。薇諾娜抖音自播帶貨 占比 83.69%、顯著高于行業平均、品牌運營能力及抖音渠道盈利狀況預計較 同業有較大優勢。

3.2、珀萊雅：主品牌天貓店 21 年同增 55%、大單品銷售靚麗，抖音 21 年銷售 8.6 億元，自播比例高；彩棠全年望超 3 億元

淘系：珀萊雅品牌天貓自家旗艦店 12 月銷售額同增 4.2%，21Q4 銷售額 10 億+、同增 55.3%，不錯同降 10.9%、均價同增 74.3%至 221 元；2021 全 年銷售額 20 億+、同增 54.9%，不錯同增 6.6%、均價同增 45.3%至 180.3 元， “早 C 晚 A”、雙抗、源力系列大單品組合銷售靚麗，大單品策略成效顯現， 整體價格段位有所提高。

彩棠天貓旗艦店 12 月銷售額 3500 萬+、同增 71.8%；21Q4 銷售額 1 億+、 同增 56.7%，不錯同增 114.1%、均價同降 26.8%至 140 元；2021 全年銷售額 2.97 億元、同增 71.2%，不錯同增 112.4%、均價同降 19.4%至 150 元。不錯 增速高于銷售額，均價有所下滑。大單品修容盤近期根據用戶建議、進行升級。

抖音：據飛瓜數據，2021 年珀萊雅抖音渠道銷售額 8.6 億元，其中 12 月 銷售額 8200 萬元，店鋪暢銷產品為水動力護膚套裝、緊膚肌密四件套等經典 組合產品。購買用戶以 18~35 歲女性為主，客群較抖音護膚總體更年輕，男性 用戶占比 11%、高于護膚行業整體。各城市線級占比相對均衡、顯示品牌知名 度在不同縣級城市較為均衡。珀萊雅抖音自播帶貨占比 76.6%、顯著高于行業 平均、品牌運營能力較強。

彩棠 2021 年抖音渠道銷售額 4996.1 萬元，其中 12 月銷售額 725.3 萬元， 店鋪暢銷產品為高光粉、妝前隔離等經典熱門產品。購買用戶以 18~30 歲年輕 女性為主、客群較抖音護膚總體更年輕，以腰部達人、肩部達人帶貨為主、合 計占比 72.3%。

3.3、魯商發展：Q4 璦爾博士天貓店同增 93%，頤蓮天貓店有所下滑，逐步發力抖音

淘系：璦爾博士天貓旗艦店 12 月銷售額同增 71%；21Q4 銷售額破 2 億、 同增 92.98%，不錯同增 65.76%、均價同增 16.42%至 140 元。頤蓮天貓旗艦 店 12 月銷售額同降 16.79%；21Q4 銷售額同降 20.1%，不錯同降 14.4%、均 價同增 6.7%至 114.1 元。

抖音：據飛瓜數據，2021 年璦爾博士抖音渠道銷售額 4684.9 萬元，其中 12 月銷售額 1375.1 萬元、排名 49、較之前月份有所回升，店鋪暢銷產品為益 生菌香蕉面膜、氨基酸洗面奶等熱門產品。抖音店鋪自播帶貨占比 79.5%。 2021 年頤蓮抖音渠道銷售額 4523 萬元，其中 12 月銷售額 1833.2 萬元、排名 62、較之前月份有所提升，店鋪暢銷產品為經典熱門產品玻尿酸補水噴霧，品 牌以達人帶貨模式為主、肩部達人占比超 60%。

3.4、上海家化：佰草集新品成效初顯、21 年天貓店恢復正增長，玉澤 21 年天貓店同增 13%；抖音渠道尚待發力

淘系：佰草集 12 月天貓旗艦店銷售額同增 18%、不錯同增 70%，21Q4 銷售額同增 19%、不錯同增 27%，2021 全年銷售額同增 15%、連續兩年（19、 20 年）下滑后首次恢復正向增長；總體來看銷售額增速低于不錯增速，產品平 均單價有所下滑。太極系列新品（日月精華、生物鐘面霜、啵啵精華等）及新 七白系列新品（新七白凍干面膜、新七白燈管精華）為電商渠道主推品類，產 品銷售排名靠前，新品貢獻占比提升。

玉澤 12 月天貓旗艦店銷售額同降 51%、不錯同降 13%，21Q4 銷售額同增 1%、不錯同增 35%，2021 全年銷售額同增 13%、不錯同增 41%。上半年 （2-5 月）受制于去年同期高基數，月度同比持續負增長，下半年增速恢復， 除 10 月和 12 月受雙十一大促虹吸效應影響同比下降，其他月份實現較快增長。

抖音：公司在抖音渠道尚未發力，其中玉澤在 11 月好物節期間累計銷售額 為千萬級、佰草集在大百萬級，12 月玉澤抖音渠道銷售額約 500 萬元、排名 158，佰草集未進入 TOP300 榜單，總體體量較小，未來仍有待發力。

3.5、毛戈平：21 年天貓店同增 88%、明星產品貢獻主要營收、高端護膚占比提升，抖音放量

淘系：毛戈平天貓旗艦店銷售額今年 1-11 月持續保持高速增長、12 月同 比小幅降 1%，21Q1~4 分別同增 152%、107%、72%、62%，2021 全年銷售 額同比增 88%、不錯同比增 69%，量價均提升。產品方面，明星大單品粉膏、 高光、修容、陰影等貢獻主要營收，涂抹面膜占比從年初得 1%左右持續提升， 11 月大促 10%+、12 月環比下降至 4%左右。

抖音：今年下半年以來毛戈平抖音快速放量，10-11 月抖音好物節累計銷 售額超 5000 萬元、排名第 4，11、12 月分別排名 16/22，下半年保持在前 25。

品牌 12 月自播比例 86%、重點公司旗下品牌中處高位、抖音渠道運營能 力強。用戶畫像方面，毛戈平在抖音用戶主要集中在消費能力更強得高線城市、 且在彩妝用戶以 30-40 歲客群為主得抖音渠道（占比 41%）、毛戈平主力消費 人群為 18~30 歲為主（占比 57%）、更加年輕。

3.6、逸仙電商：淘系高端護膚高增、彩妝同降，抖音完美日記放量

淘系：高端護膚品牌 EVE LOM、達爾膚放量，12 月銷售額分別同增150%、700%，科蘭黎規模尚較小、12 月銷售額 2000 萬+；彩妝方面完美日 記、小奧汀增長承壓，完美日記 2021 全年銷售額同降 29%、不錯同降 36%， 小奧汀 21 下半年銷售額降 59%、不錯降 58%。今年 3 月上線得平價彩妝皮可 熊下半年合計銷售額占完美日記+小奧汀得約 19%、體量規模仍較小，12 月銷 售額在 3000 萬左右。

抖音：完美日記抖音渠道快速放量，好物節合計銷售額為 5815 萬元、排 名第 3、排名環比提升，12 月銷售額約 3600 萬元、不考慮好物節影響、較 10 月增 3%，21 年全年銷售超 3 億元。小奧汀在抖音渠道起量不快，排名保持在 50~100 名，全年銷售額 7000 萬元。

用戶畫像方面，完美日記 18-30 歲占比 61%、18 歲以下占比 4%，主流用 戶較彩妝大盤更年輕；城市分布上，三線城市占比蕞高。

（感謝僅供參考，不代表我們得任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

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