電子行業(yè)底部掘金，高景氣度和下游增量藍(lán)海兩大主線！

中信證券認(rèn)為，當(dāng)前電子板塊估值處于歷史可能嗎？底部，并指出兩大投資主線。

1）上游半導(dǎo)體看景氣度，“重資產(chǎn)”看本土化，“輕資產(chǎn)”看前三名。

“重資產(chǎn)”看設(shè)備制造本土化，“輕資產(chǎn)”客戶結(jié)構(gòu)好、全球競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)得設(shè)計(jì)企業(yè)。

半導(dǎo)體子板塊四個(gè)核心問題：

①行業(yè)景氣度能否持續(xù)？能持續(xù)！全球半導(dǎo)體銷售額成長(zhǎng)，行業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性景氣特點(diǎn)：從普遍缺貨到“長(zhǎng)短料”。

②設(shè)備/制造子行業(yè)為何值得重點(diǎn)推薦？設(shè)備交期緊張+國(guó)產(chǎn)化景氣：晶圓廠產(chǎn)能利用率高企，產(chǎn)品組合升級(jí)和漲價(jià)帶動(dòng)ASP增加。

③設(shè)計(jì)公司投資思路有哪些變化？從去年缺貨漲價(jià)受益到今年行業(yè)前三客戶優(yōu)質(zhì)。

④功率半導(dǎo)體景氣度與供需分析？行業(yè)景氣度仍然樂觀，細(xì)分賽道增速分化，IGBT及SiC/GaN賽道。

2）下游終端角度看行業(yè)藍(lán)海增量市場(chǎng)

藍(lán)海市場(chǎng)看重點(diǎn)（汽車、AIOT),存量市場(chǎng)找增量（手機(jī)）。

①汽車：電動(dòng)化及智能化，汽車芯片變化和機(jī)遇有哪些？a、域控制器變革；b、MCU國(guó)產(chǎn)化替代；c、汽車存儲(chǔ)；d、CIS增量；e、功率半導(dǎo)體。

從蘋果到特斯拉，是否能成為電子產(chǎn)業(yè)鏈新藍(lán)海？汽車電子化中得增量機(jī)會(huì)。

②AIOT：耳機(jī)之后，AIOT誰(shuí)接棒？智能手表，智能家居。

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