上海證券報

若錦江國際成功吸并錦江酒店控股股東錦江資本，錦江國際旗下酒店業(yè)務整合或?qū)⒓铀龠M行。

錦江酒店11月24日晚公告稱，公司收到控股股東錦江資本通知，錦江國際擬吸收合并錦江資本，雙方已簽署附生效條件得吸收合并協(xié)議。吸并完成后，錦江國際將承繼和承接錦江資本全部資產(chǎn)、負債、權(quán)益、業(yè)務、人員、合同及一切權(quán)利與義務，并注銷錦江資本得獨立法人主體資格。

同時，在港股上市得錦江資本披露，其控股股東錦江國際將以每股注銷價3.10港元、總對價43.14億港元，向錦江資本發(fā)出以吸收合并為目得得私有化要約。

受此消息影響，錦江資本在11月25日復牌后高開近19%，收盤上漲25%，報收于2.9港元。

錦江國際欲溢價三成吸并

根據(jù)吸收合并協(xié)議，錦江國際擬向錦江資本H股股東提出要約收購，以現(xiàn)金支付每股3.10港元得注銷價，此價格較錦江資本停牌前蕞后一個交易日（11月17日）得收盤價2.32港元溢價約33.62%。同時，持有錦江資本75%股權(quán)得錦江國際作為錦江資本唯一內(nèi)資股股東，本次吸收合并無需就錦江資本內(nèi)資股支付對價。

數(shù)據(jù)顯示，錦江資本已發(fā)行13.92億股H股。據(jù)此推算，錦江國際須以現(xiàn)金支付得注銷價總額約為43.14億港元。在資金方面，錦江國際將通過華夏工商銀行（亞洲）有限公司獲得40億港元貸款及其自有資金支付注銷價。

吸收合并完成后，錦江國際作為本次合并得合并方暨存續(xù)方，將承繼和承接錦江資本得全部資產(chǎn)、負債、權(quán)益、業(yè)務、人員、合同及一切權(quán)利與義務，錦江資本得法人主體資格將予以注銷。

據(jù)公告，本次吸并前，錦江酒店得控股股東為錦江資本，錦江資本直接持有公司4.82億股股份，占公司總股本得45.05%。進一步來看，錦江國際持有錦江資本75%得股權(quán)，為錦江資本得控股股東。權(quán)益變動后，錦江國際將直接持有錦江酒店4.82億股股份，成為公司控股股東，公司實控人仍為上海市國資委。

值得注意得是，若吸并順利完成，上海國資對錦江酒店得控制權(quán)將得到明顯提升。資料顯示，上海市國資委直接和間接持有錦江國際90%股權(quán)，上海市財政局持有錦江國際10%股權(quán)。此次錦江資本私有化前，錦江國際對錦江酒店得實際并表權(quán)益為33.79%。吸并完成后，錦江國際直接持有錦江酒店45.05%股權(quán)，控制權(quán)將得到進一步提升。

旗下酒店業(yè)務整合或加速

感謝注意到，若直接控股錦江酒店后，錦江國際旗下得酒店業(yè)務或?qū)⒓铀僬希\江國際與錦江資本之間得同業(yè)競爭問題也將得到有效解決。

資料顯示，錦江國際是上海市國資委控股得綜合性酒店旅游企業(yè)集團，注冊資本20億元，擁有酒店、旅游、客運物流三大核心主業(yè)，以及地產(chǎn)、實業(yè)、金融等相關(guān)產(chǎn)業(yè)及基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。其中，酒店業(yè)務主要涵蓋有限服務型酒店及全服務型酒店得營運及管理業(yè)務、食品及餐飲業(yè)務。

由此可見，錦江國際與錦江資本旗下得錦江酒店存在同業(yè)競爭關(guān)系。對此，錦江國際在吸并方案中表示，此次要約收購錦江資本得目得就是為降低管理成本、提升企業(yè)運營效益、實現(xiàn)錦江國際整體業(yè)務發(fā)展得戰(zhàn)略布局。

錦江國際得直接控股也有望推進錦江酒店品牌得持續(xù)升級。錦江國際在2018年收購了國際高端酒店品牌麗笙。資料顯示，麗笙酒店集團成立于1930年，管理運營1000多家酒店，覆蓋五大洲超過114個China和地區(qū)，主要位于西歐、中東歐、北歐及美洲等地區(qū)，主要品牌有麗笙精選、麗笙、麗亭、麗柏、麗怡等8個品牌，擁有豐富得管理經(jīng)驗。

“錦江國際吸收合并錦江資本，有助于簡化管理層級，減少同業(yè)競爭，加速國企改革與酒店業(yè)務整合。”有券商研報分析稱，錦江資本旗下?lián)碛?1家四星級或五星級酒店，而錦江酒店作為錦江國際下屬上市平臺，有望獲得更多資源傾斜與資產(chǎn)注入。

感謝 李少鵬 感謝 邱江