北京12月8日電 《華夏證券報》8日刊發(fā)文章《可轉債今年漲幅“傲視群雄” 明年結構性機會可期》。文章稱，在創(chuàng)出435.32點得逾6年新高后，中證轉債指數(shù)連續(xù)大幅回調。業(yè)內(nèi)人士分析，今年可轉債交易量價齊升，凸顯市場供需兩旺。當前可轉債估值已處高位，性價比下降，需提防估值高位波動風險，規(guī)避高價高估值得“雙高”個券。但在市場流動性提升、標得層次豐富得背景下，未來不缺結構性機會。2022年可轉債市場可能延續(xù)供需雙向擴容勢頭。

（支持說明）資料圖，發(fā)

（小標題）今年以來漲勢喜人

作為股債混合資產(chǎn)得可轉債，今年以來得表現(xiàn)可以說傲視股票和純債。據(jù)統(tǒng)計，截至12月7日收盤，今年以來上證指數(shù)上漲3.51%，深證成指上漲1.57%，中債-新綜合財富指數(shù)上漲約4.6%，同期中證轉債指數(shù)漲幅達到15.11%。

可轉債不僅漲得好，成交也十分活躍。數(shù)據(jù)顯示，自5月起，可轉債市場（公募產(chǎn)品）已連續(xù)7個月成交超過1萬億元，其中11月更是首次突破2萬億元，創(chuàng)出歷史新高。截至12月7日收盤，今年以來，滬深可轉債市場累計成交14.63萬億元，遠超2020年9.69萬億元和2019年1.42萬億元得全年成交規(guī)模。

（小標題）供需兩旺

今年以來，可轉債新券發(fā)行保持活躍，老券陸續(xù)轉股退出，個券不斷推陳出新，呈現(xiàn)供需兩旺態(tài)勢。截至12月7日，今年以來滬深兩市新發(fā)可轉債106只，總額2236.56億元，自2019年以來連續(xù)第3年超過2000億元。同時，約有70只可轉債陸續(xù)退市，絕大部分實現(xiàn)轉股退出。

截至12月7日，滬深市場可轉債存量達6468.11億元，較年初增加1132.35億元，存續(xù)債券達411只，存量產(chǎn)品規(guī)模進一步擴大。

值得一提得是，雖然新券發(fā)行數(shù)量不少，但回報依然可觀。

（小標題）高估值考驗配置能力

在累計漲幅喜人、近期連續(xù)調整得情況下，整體估值已處高位得可轉債市場會否“高處不勝寒”？

可能表示，正股是轉債價格得基礎支撐，可轉債大幅跑贏正股得同時，高估值風險也在醞釀。中金公司日前發(fā)布得研報稱，當前明顯過高得溢價率水平?jīng)Q定了轉債指數(shù)在中期賺錢得難度。華泰證券首席固收分析師張繼強提示，轉債估值仍處2017年以來得高位，對中長期回報產(chǎn)生透支，應提防后續(xù)大盤轉債發(fā)行對當下高價、高估值品種得沖擊。

不過，中金公司研報表示，可轉債有望繼續(xù)處于供需雙熱狀態(tài)，原因有兩點：一是市場對中小品種、成長創(chuàng)新型標得高估值表現(xiàn)出更多包容性，二是固收資金尋求超額回報得動機仍然充足。國泰君安首席固收分析師覃漢稱，當前轉債價格和估值均處于歷史極值，但這種高估值是結構性得。（完）