新材料之王，技術、工藝和資金壁壘高。

碳纖維是由聚丙烯腈（PAN） （或瀝青、粘膠）等有機材料在高溫環(huán)境下裂解碳化形成得含碳量高于 90%得碳主鏈結構為無機纖維。碳纖維性能優(yōu)越，具備強度、模量高，密度小，耐超高、低溫等特點，主要應用在風電、航天航空、汽車等領域。

小絲束碳纖維性能優(yōu)異、價格高，多用于航空航天等領域；大絲束性價比高，多用于風電、軌交等民品領域。

碳纖維生產(chǎn)包含“聚合-紡絲-氧化-碳化”等環(huán)節(jié)，其中原絲制備工藝、技術壁壘高，碳化環(huán)節(jié)資金壁壘高。

碳纖維得性能和成本很大程度上由原絲決定，因此原絲制備是核心技術環(huán)節(jié)，工藝壁壘主要體現(xiàn)在紡絲過程。

碳纖維屬于重資產(chǎn)行業(yè)，投資門檻高，萬噸線投資額約 20 億。

風、光、氫等新能源領域需求爆發(fā)，預計 2025 年全球需求約 25 萬噸。

我們預計 2021-2025年全球碳纖維需求 CAGR+18.8%，2025 年望達到 25.3 萬噸。2020 年全球需求中，風電、航天航空、體育休閑、汽車、碳碳復材占比為 28.6%/15.4%/14.4%/11.7%/4.7%。從占比和增速看，風電仍將扮演重要角色，核心驅(qū)動力是海風迎大發(fā)展且風機大型化對性能和減重要求高，預計 2025年 風電領域需求達 9.9 萬噸，CAGR+27%。

行業(yè)集中度高，國產(chǎn)龍頭已完成追趕，未來看產(chǎn)能擴張、成本下降帶來民用領域超越。

前年全球/國內(nèi)行業(yè) CR5 分別達 62%/81%。

其中美日企業(yè)在碳纖維技術和應用方面具備先發(fā)優(yōu)勢。

早期受限于技術封鎖和價格競爭等因素，國內(nèi)企業(yè)發(fā)展曲折。在經(jīng)歷了10 年以上得沉淀和積累后，恰逢“海外出口受限”，國內(nèi)龍頭企業(yè)在技術、工藝、成本走向成熟得同時，緊抓風、光、氫等市場需求爆發(fā)，在民品領域逐步完成國產(chǎn)替代，并實現(xiàn)全行業(yè)扭虧為盈。

中長期看，民用碳纖維滲透率提升或依賴于以“價格”換“需求”，價格中樞或下移。

民品降本是核心，規(guī)模和技術是關鍵。

民用碳纖維成本是下游應用拓展、滲透率提升得關鍵因素，企業(yè)競爭力主要集中在成本和技術端。

從降本得方式來看，一是通過發(fā)揮規(guī)模效應，降低噸折舊和噸能耗。碳纖維成本中制造成本占比 50%-80%（其中折舊和電費占制造成本得 50%-70%），存在規(guī)模效應。

二是通過提升技術降本。在原材料消耗上，行業(yè)丙烯腈消耗量仍有下降空間。在工藝方面，可通過優(yōu)化紡絲、氧化、碳化等工序?qū)崿F(xiàn)效率提升。

受風/光/氫等新能源領域拉動，以及碳纖維滲透率提升，碳纖維需求有望持續(xù)快速增長。

國內(nèi)企業(yè)主導新增產(chǎn)能，行業(yè)產(chǎn)能擴張有望提速，產(chǎn)不錯增長同時有望帶來成本快速下降，國產(chǎn)化率有望加速提升。

咱們來看看這六只（排名不分先后，不作任何推薦）

碳纖維

光威復材：國內(nèi)碳纖維行業(yè)領軍企業(yè)，主營碳纖維及碳纖維復合材料得研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

原絲龍頭

吉林碳谷：國產(chǎn)碳纖維原絲領先企業(yè)，主營聚丙烯腈基(PAN)碳纖維原絲得研發(fā)、生產(chǎn)和銷售

吉林化纖：竹纖維行業(yè)龍頭，人造纖維制造行業(yè)排頭兵企業(yè)，主營粘膠纖維得生產(chǎn)和銷售。

碳纖維設備廠商

精功科技：專用設備行業(yè)龍頭企業(yè)，國內(nèi)唯一得千噸級碳纖維系列產(chǎn)品生產(chǎn)商，主營從事碳纖維及復合材料裝備、機器人及智能裝備、太陽能光伏專用裝備、新型建筑節(jié)能專用設備、輕紡專用設備等高新技術產(chǎn)品得研制開發(fā)、生產(chǎn)銷售和技術服務以及精密制造加工業(yè)務和軍民融合項目開發(fā)

下游復合材料廠商：

中材科技：國內(nèi)特種纖維復合材料行業(yè)龍頭企業(yè)，主營風電葉片、玻璃纖維及制品、鋰電池隔膜得研發(fā)、制造及銷售。

金博股份：唯一或以第壹起草單位身份牽頭制定了5項China行業(yè)標準，主營從事先進碳基復合材料及產(chǎn)品得研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

（免責聲明：分析內(nèi)容于互聯(lián)網(wǎng)，不構成投資建議，請投資者根據(jù)，不同行情獨立判斷）