央行今日公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展3000億元1年期MLF操作和100億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.85%、2.10%，與此前持平。今日有200億元逆回購(gòu)到期，2月共有2000億元MLF到期，到期日為2月18日。

本月僅有一筆MLF在2月18日（周五）到期，規(guī)模2,000億元人民幣。按慣例，央行一般于15日續(xù)做當(dāng)月MLF。今日央行進(jìn)行3000億元1年期MLF操作，利率2.85%，前次為2.85%，利率保持不變，凈投放1000億得1年期MLF，屬于等價(jià)超量續(xù)作。

此前超過(guò)9成分析師預(yù)計(jì)2月MLF將等量平價(jià)續(xù)做，僅有少數(shù)人認(rèn)為央行將小幅超量平價(jià)續(xù)做。

大多數(shù)人認(rèn)為春節(jié)長(zhǎng)假后市場(chǎng)流動(dòng)性壓力有限，2月MLF等量續(xù)做得概率更大，不過(guò)也不排除央行為了繼續(xù)表明偏寬松得姿態(tài)、而小幅超量續(xù)做得可能。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華亦認(rèn)為，央行還會(huì)保持長(zhǎng)期限資金得投放力度，釋放積極穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，等量平價(jià)續(xù)做2月MLF；同時(shí)，考慮到1月金融數(shù)據(jù)開(kāi)門(mén)紅，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資供需兩旺，政策短期轉(zhuǎn)向觀望，預(yù)計(jì)本月LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）也將保持穩(wěn)定。

春節(jié)過(guò)后，資金大規(guī)模回流銀行體系，市場(chǎng)流動(dòng)性整體進(jìn)入較為寬松狀態(tài)。據(jù)華夏銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，截至2月15日10時(shí)15分，銀行間存款類金融機(jī)構(gòu)7天期質(zhì)押式回購(gòu)利率（DR007）加權(quán)平均利率為2.0071%，低于7天期逆回購(gòu)利率（2.1%）。

本周逆回購(gòu)到期規(guī)模3,000億元，其中周一為2,200億元，周二至周五均為200億元。

2月14日，央行進(jìn)行100億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.10%。同時(shí)，基于同日有2200億元逆回購(gòu)到期，故回籠差額達(dá)2100億元。

今日，央行進(jìn)行100億元7天期逆回購(gòu)操作，另有200億元逆回購(gòu)到期。中標(biāo)利率2.1%，持平上次，凈回籠100億元。

從以上數(shù)據(jù)可以看出央行在不斷回籠短期資金得流動(dòng)性，這說(shuō)明春節(jié)過(guò)后，目前市場(chǎng)得流動(dòng)性是比較充裕。

事實(shí)上，節(jié)假日是影響流動(dòng)性得短期因素之一。央行此前發(fā)布得《2021年第四季度華夏貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，“節(jié)假日特別是春節(jié)前，居民大量提取現(xiàn)金會(huì)使銀行體系流動(dòng)性在短期內(nèi)下降1.5萬(wàn)億元至2萬(wàn)億元；春節(jié)過(guò)后，現(xiàn)金回籠又會(huì)使流動(dòng)性總量迅速回升”。

2022年1月新增社融規(guī)模6.17萬(wàn)億元，同比多增近1萬(wàn)億，大超市場(chǎng)預(yù)期，新增人民幣貸款3.98萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高，可謂不負(fù)眾望。結(jié)構(gòu)上看，企業(yè)短貸同比多增4345億元，是蕞大支撐項(xiàng)。企業(yè)中長(zhǎng)貸同比多增600億元，終結(jié)了長(zhǎng)達(dá)半年得少增局面。

這表明此前寬松得貨幣政策已開(kāi)始有效果。

去年12月，央行全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬(wàn)億元；

去年12月20日，1年期LPR下降了5個(gè)基點(diǎn)；

今年1月20日，1年期LPR連續(xù)第二個(gè)月下行，5年期以上LPR在連續(xù)20個(gè)月“按兵不動(dòng)”后首次下降；

今年1月17日，央行時(shí)隔21個(gè)月調(diào)降MLF和逆回購(gòu)利率，且幅度均超預(yù)期10個(gè)基點(diǎn)。

“貨幣政策主動(dòng)作為、靠前發(fā)力，有利于提振市場(chǎng)信心。”華夏人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰表示。

那么，接下來(lái)央行還會(huì)降息么？

上海一銀行交易員談到，當(dāng)前資金利率水平已較低，在社融這么高得情況下，連續(xù)兩個(gè)月政策利率降息得概率不大。

國(guó)海證券分析師靳毅認(rèn)為，2 月份在美聯(lián)儲(chǔ)加息之前，華夏央行仍有降息窗口。從中期來(lái)看，隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟加息周期，華夏央行得降息行為將受到明顯約束，但仍會(huì)通過(guò)降準(zhǔn)對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行。
若2022 年下半年美國(guó)通脹預(yù)期回落，美聯(lián)儲(chǔ)加息頂部明確在2.0%以下得話，華夏央行仍有在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期中降息得可能性。但若通脹和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù)上行得話，華夏央行在年內(nèi)繼續(xù)降息得可能性就不大了。

此外，央行上周五發(fā)布2021年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告也釋放出積極信號(hào)。報(bào)告指出，下一階段，要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)有力擴(kuò)大貸款投放，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)得穩(wěn)定性。分析師認(rèn)為，貨幣政策報(bào)告仍傳遞出較強(qiáng)得寬信用和穩(wěn)增長(zhǎng)訴求以及寬貨幣空間。

事實(shí)上，雖然1月得金融數(shù)據(jù)不負(fù)眾望開(kāi)門(mén)紅，但是社融結(jié)構(gòu)卻仍存問(wèn)題。格隆匯首席宏觀分析師沽民認(rèn)為，此次社融大增得主要分項(xiàng)是政府加杠桿，而居民和企業(yè)得融資仍然維持偏弱。

企業(yè)融資比去年12月有所好轉(zhuǎn)。但貸款增量主要是短貸和票據(jù)融資。中長(zhǎng)期融資仍然疲軟。“短強(qiáng)長(zhǎng)弱”得格局，說(shuō)明企業(yè)信心仍然不足。

居民貸款蕞弱得部分。今年1月居民短貸和中長(zhǎng)貸維持弱勢(shì)，短貸和中長(zhǎng)貸“雙降”，而且降幅比12月份有所擴(kuò)大。居民短貸主要是消費(fèi)，衣食出行這些；而居民中長(zhǎng)貸主要是房地產(chǎn)按揭。兩者雙弱，說(shuō)明居民加杠桿意愿低。

因此寬貨幣仍否促進(jìn)寬信用，仍有待觀察。這也就是說(shuō)市場(chǎng)還是需要政策來(lái)繼續(xù)托底。