本報(bào)記者 劉媛媛 上海報(bào)道

日前，寧波均勝電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“均勝電子”，600699.SH）發(fā)布《股票交易異常波動(dòng)公告》，公司于2020年2月4日~6日連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)日收盤(pán)價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到20%，屬于股票交易異常波動(dòng)。原因或與其子公司成為特斯拉供應(yīng)商有關(guān)。

根據(jù)公告內(nèi)容，均勝電子子公司上海臨港均勝汽車(chē)安全系統(tǒng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“臨港均勝安全”）于正式確定為特斯拉國(guó)產(chǎn)Model 3和Model Y車(chē)型的供應(yīng)商，提供方向盤(pán)、安全氣囊等汽車(chē)安全系統(tǒng)產(chǎn)品，該項(xiàng)目新增訂單總金額約15億元。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，作為特斯拉相關(guān)概念股，自今年春節(jié)后開(kāi)盤(pán)以來(lái)，均勝電子的股價(jià)一路走高，從2月3日的19.56元/股漲至2月13日的28.83元/股。不過(guò)這也讓外界質(zhì)疑，公司是否存在依賴(lài)特斯拉業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。另外，在股價(jià)大漲背后，均勝電子也曾被多家媒體報(bào)道，由于頻繁收并購(gòu)，產(chǎn)生了高商譽(yù)、高負(fù)債等問(wèn)題。

對(duì)此，均勝電子方面回應(yīng)記者稱(chēng)，公司在全球范圍內(nèi)主要的汽車(chē)市場(chǎng)都對(duì)生產(chǎn)、研發(fā)、采購(gòu)與銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)進(jìn)行了布局，客戶(hù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化均衡分布，在手訂單充足，因此不存在依賴(lài)特斯拉業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。而商譽(yù)和負(fù)債方面，目前公司的商譽(yù)不存在任何減值跡象，與國(guó)際同行業(yè)公司相比，公司的資產(chǎn)負(fù)債率也處于正常水平。

受益特斯拉擴(kuò)產(chǎn)

天眼查信息顯示，均勝電子于1992年在寧波市市場(chǎng)監(jiān)督管理局登記成立，公司經(jīng)營(yíng)范圍包括電子產(chǎn)品、電子元件、汽車(chē)電子裝置（車(chē)身電子控制系統(tǒng)）、汽車(chē)安全零部件等。主要客戶(hù)已涵蓋寶馬、戴姆勒、大眾、奧迪、通用、福特等全球整車(chē)廠商與國(guó)內(nèi)一線自主品牌。

在國(guó)內(nèi)汽車(chē)零部件領(lǐng)域，均勝電子的市值位于前列，因此此次特斯拉選擇與均勝電子合作并不意外。根據(jù)均勝電子方面的公告，特斯拉中國(guó)預(yù)測(cè)，國(guó)產(chǎn)Model 3和Model Y的年總產(chǎn)量約為30萬(wàn)輛，目前按照上述年產(chǎn)量核算，該項(xiàng)目新增訂單總金額約15億元，臨港均勝安全將于2020年開(kāi)始逐步為其供貨，訂單生命周期約為3~5年。

除此之外，均勝電子汽車(chē)安全事業(yè)部此前已向特斯拉全系列車(chē)型配套全套被動(dòng)安全系統(tǒng)和滿足最新碰撞法規(guī)要求的前發(fā)動(dòng)機(jī)罩舉升器。目前均勝電子汽車(chē)安全事業(yè)部獲得的特斯拉訂單總金額約60億元人民幣。均勝電子亦為特斯拉全球配套HMI控制器及相關(guān)傳感器等產(chǎn)品。目前均勝電子汽車(chē)電子事業(yè)部獲得的特斯拉訂單總金額約15億元。

可以看出，目前均勝電子安全事業(yè)部和汽車(chē)電子事業(yè)部共獲得的特斯拉訂單總額約為75億元，再加上此次新的合作，雙方已經(jīng)形成深度合作。不過(guò)，均勝電子方面認(rèn)為，這并不意味著均勝電子存在業(yè)務(wù)上依賴(lài)特斯拉的風(fēng)險(xiǎn)。

“作為一家跨國(guó)公司，均勝電子在全球范圍內(nèi)主要的汽車(chē)市場(chǎng)都對(duì)生產(chǎn)、研發(fā)、采購(gòu)與銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)進(jìn)行了布局，用以滿足全球主流中高端汽車(chē)品牌（如大眾、通用、寶馬、本田、戴姆勒、福特、豐田、日產(chǎn)、現(xiàn)代和馬自達(dá)等）在每個(gè)地區(qū)的配套供應(yīng)。從各業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，均勝電子的客戶(hù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化均衡分布，在手訂單充足，因此不存在依賴(lài)特斯拉業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。”均勝電子相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

根據(jù)此前均勝電子發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019年前三季度，公司營(yíng)收458.06億元，同比增長(zhǎng)16.20%。但歸母凈利潤(rùn)為7.02億元，同比下降了33.60%。當(dāng)問(wèn)及未來(lái)是否會(huì)加強(qiáng)與特斯拉等整車(chē)企業(yè)的合作來(lái)增厚利潤(rùn)時(shí)，上述負(fù)責(zé)人告訴記者，從扣非后凈利潤(rùn)來(lái)看，均勝電子2019年三季報(bào)顯示，當(dāng)期扣非后歸母凈利潤(rùn)是同比增長(zhǎng)15.66%。現(xiàn)階段，均勝電子將工作的重心放在并購(gòu)之后的一系列整合工作上。隨著全球范圍內(nèi)整合不斷地推進(jìn)，均勝電子預(yù)計(jì)利潤(rùn)水平將得到有效的改善和提高。

狂熱并購(gòu)

值得注意的是，均勝電子在2016年之前主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車(chē)電子及汽車(chē)內(nèi)飾，如今公司發(fā)展為汽車(chē)安全業(yè)務(wù)的龍頭企業(yè)，主要是通過(guò)多次并購(gòu)達(dá)成的。

梳理均勝電子的并購(gòu)道路發(fā)現(xiàn)，2016年初，均勝電子以累計(jì)73億元的價(jià)格并購(gòu)汽車(chē)安全供應(yīng)商美國(guó)KSS和國(guó)際智能車(chē)聯(lián)技術(shù)企業(yè)德國(guó)TS；2018年均勝電子又以15.88億美元的價(jià)格并購(gòu)日本高田核心業(yè)務(wù)并啟用新工業(yè)城，進(jìn)一步完善在汽車(chē)安全和智能駕駛領(lǐng)域的布局，尤其是在汽車(chē)安全系統(tǒng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車(chē)技術(shù)和新型HMI方面。

通過(guò)并購(gòu)與協(xié)同整合，均勝電子現(xiàn)營(yíng)的汽車(chē)安全、智能座艙電子、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車(chē)動(dòng)力管理系統(tǒng)和汽車(chē)功能件等核心業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，但同時(shí)也產(chǎn)生了高商譽(yù)、高負(fù)債的問(wèn)題。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年~2018年，均勝電子的商譽(yù)分別為74.68億元、78.29億元和81.82億元，分別占同期總資本的比例為20.06%、22.14%和13.79%。2019年三季度末公司商譽(yù)為83.87億元，占同期公司總資本的比例為14.18%。

業(yè)內(nèi)人士向記者表示，商譽(yù)減值是指對(duì)企業(yè)在合并中形成的商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試后，確認(rèn)相應(yīng)的減值損失。商譽(yù)減值不但會(huì)令上市公司的業(yè)績(jī)受到影響，甚至還有可能出現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧的情況。記者注意到，在2019年初，大部分年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)虧的企業(yè)都在原因一項(xiàng)中提到了“商譽(yù)減值”一詞。

對(duì)此，均勝電子方面向記者表示，商譽(yù)本身是一項(xiàng)中性的資產(chǎn)，是企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中產(chǎn)生的合理結(jié)果。目前，我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定商譽(yù)不做攤銷(xiāo)，但要求定期做減值測(cè)試。就均勝電子而言，公司的商譽(yù)也是通過(guò)近幾年的并購(gòu)活動(dòng)產(chǎn)生，每年會(huì)聘請(qǐng)中企華做相應(yīng)的商譽(yù)減值測(cè)試。目前，均勝電子的商譽(yù)不存在任何減值跡象。

除了商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)之外，均勝電子的資產(chǎn)負(fù)債率也居高不下。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為62.82%、61.24%和69.35%。不過(guò)，上述負(fù)責(zé)人解釋稱(chēng)，均勝電子作為一家全球化的汽車(chē)零部件公司，雖然與A股同行業(yè)上市公司相比，2018年末資產(chǎn)負(fù)債率水平相對(duì)較高，但與國(guó)際同行業(yè)公司相比，均勝電子資產(chǎn)負(fù)債率處于正常的水平。

“公司近年來(lái)通過(guò)‘內(nèi)生增長(zhǎng)+外延并購(gòu)’的雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略在收入和利潤(rùn)上取得了較大規(guī)模增長(zhǎng)，目前將主要的工作重心放在了并購(gòu)之后的一系列整合工作上。相信隨著全球范圍內(nèi)整合不斷地推進(jìn)，公司利潤(rùn)水平將得到有效的改善和提高。”均勝電子方面表示。

（編輯：石英婧 校對(duì)：顏京寧）

責(zé)任編輯：陳悠然 SF104