來源： IPO日?qǐng)?bào)

圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

2月21日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于廢止部分證券期貨規(guī)范性文件的決定》，決定廢止18部證券期貨規(guī)范性文件，目的是為了做好新修訂的《證券法》的貫徹落實(shí)工作，進(jìn)一步推動(dòng)法治政府建設(shè)，構(gòu)建更加科學(xué)的證券期貨法規(guī)體系。

證監(jiān)會(huì)表示，此次廢止18部規(guī)范性文件主要對(duì)不完全適應(yīng)證券市場(chǎng)發(fā)展實(shí)踐、不適應(yīng)資本市場(chǎng)全面深化改革需要、不符合上位法規(guī)定、所規(guī)范事項(xiàng)已不存在或已執(zhí)行完畢、或者已有新的規(guī)則予以規(guī)范的制度文件等，予以廢止。

需要注意的是，在被廢止的18部規(guī)范性文件中，包括廢止“關(guān)于在借殼上市審核中嚴(yán)格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)的通知（2013年11月30日證監(jiān)發(fā)〔2013〕61號(hào)）”。

那么，廢止“借殼上市執(zhí)行IPO標(biāo)準(zhǔn)”是否意味著放松借殼上市的標(biāo)準(zhǔn)？對(duì)上市公司和整個(gè)借殼市場(chǎng)又有著什么影響？

“當(dāng)年（證監(jiān)會(huì)）為了盡快確立這項(xiàng)規(guī)則，采用臨時(shí)通知的形式，后來在《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》中已經(jīng)明確了（借殼上市）要符合首發(fā)要求，所以這個(gè)臨時(shí)通知就用不到了，現(xiàn)在才會(huì)廢止。”投行專業(yè)人士趙笏陽(yáng)接受IPO日?qǐng)?bào)采訪時(shí)表示，借殼上市的標(biāo)準(zhǔn)并未放松，上述文件的廢止對(duì)借殼市場(chǎng)基本沒有影響。

一位私募投資人士也持類似的意見。“廢止上述通知是因?yàn)樯衔环òl(fā)生變化等原因，文件已不符合上位法規(guī)定，而非不能完全適應(yīng)現(xiàn)實(shí)需要。”

據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)2019年10月修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》中，針對(duì)重組借殼上市有這么一款規(guī)定：上市公司購(gòu)買的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體應(yīng)當(dāng)是股份有限公司或者有限責(zé)任公司，且符合《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定的其他發(fā)行條件。

由此可見，借殼上市仍然需要執(zhí)行IPO標(biāo)準(zhǔn)。

2019年下半年，證監(jiān)會(huì)宣布，創(chuàng)業(yè)板正式放開借殼限制、恢復(fù)借殼配套融資，借殼市場(chǎng)似乎迎來了春天。同時(shí)，伴隨著并購(gòu)市場(chǎng)的回溫，借殼上市的申請(qǐng)數(shù)量也在增加，但真正實(shí)現(xiàn)的借殼上市卻仍是少數(shù)。

據(jù)IPO日?qǐng)?bào)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年A股市場(chǎng)共計(jì)披露了12起借殼上市的方案，而2018年全年進(jìn)行的借殼上市是9起，有所增長(zhǎng)。在這12起借殼上市中，已完成的有2起，分別是愛旭科技借殼上海新梅，居然之家借殼武漢中商；獲得證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委審核通過的有2起；3起待審核；剩余5起已終止。

這意味著，借殼上市的終止率仍高達(dá)41.67%，借殼標(biāo)準(zhǔn)也并未放松。而這些公司終止借殼的原因多為雙方協(xié)商未能達(dá)成一致，或是因?yàn)槔^續(xù)推進(jìn)本次重組無法達(dá)到雙方預(yù)期。