作者：凡可投資
家電三巨頭的投資選擇
GH為格力電器和海爾智家之和。
01 美的集團(tuán)
美的是一家覆蓋智能家居事業(yè)群、機(jī)電事業(yè)群、暖通與樓宇事業(yè)部、機(jī)器人與自動(dòng)化事業(yè)部和數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)五大業(yè)務(wù)板塊的全球化科技集團(tuán)，提供多元化的產(chǎn)品種類與服務(wù)。其中，智能家居事業(yè)群作為智慧家電、智慧家居及周邊相關(guān)產(chǎn)業(yè)和生態(tài)鏈的經(jīng)營主體，承擔(dān)面向終端消費(fèi)者的智能化場景搭建，用戶運(yùn)營和數(shù)據(jù)價(jià)值發(fā)掘，致力于為終端消費(fèi)者提供最佳體驗(yàn)的全屋智能家居及服務(wù)；機(jī)電事業(yè)群，具備專業(yè)化研發(fā)、生產(chǎn)、銷售壓縮機(jī)、電機(jī)、芯片、工控、散熱組件等高精密核心部件產(chǎn)品的能力，擁有美芝、威靈、美仁、東芝、合康、日業(yè)、東菱和高創(chuàng)等多個(gè)品牌，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于家用電器、3C 產(chǎn)品、新能源汽車和工業(yè)自動(dòng)化等領(lǐng)域；暖通與樓宇事業(yè)部致力于為樓宇及公共設(shè)施提供能源、暖通、電梯、控制等產(chǎn)品及全套解決方案和服務(wù)，并積極探索新的商業(yè)模式和類型，著力成為掌握關(guān)鍵核心科技及制造能力的領(lǐng)先型工業(yè)企業(yè)；機(jī)器人及自動(dòng)化事業(yè)部主要圍繞未來工廠相關(guān)領(lǐng)域，提供包括工業(yè)機(jī)器人、物流自動(dòng)化系統(tǒng)及傳輸系統(tǒng)解決方案，以及面向醫(yī)療、娛樂、新消費(fèi)領(lǐng)域的相關(guān)解決方案等；數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)主要包括以智能供應(yīng)鏈、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等在美的集團(tuán)商業(yè)模式變革中孵化出的新型業(yè)務(wù)，可為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供軟件服務(wù)、無人零售解決方案和生產(chǎn)性服務(wù)等，還包括從事影像類醫(yī)療器械產(chǎn)品和相關(guān)服務(wù)的萬東醫(yī)療。
美的是一家全球運(yùn)營的公司，業(yè)務(wù)與客戶已遍及全球。迄今，美的在全球擁有約 200 家子公司、28 個(gè)研發(fā)中心和 32 個(gè)主要生產(chǎn)基地，員工約 16 萬人，業(yè)務(wù)覆蓋 200 多個(gè)國家和地區(qū)。其中，在海外設(shè)有 18 個(gè)研發(fā)中心和 17 個(gè)主要生產(chǎn)基地，遍布十多個(gè)國家，海外員工約 3 萬人，結(jié)算貨幣達(dá) 22 種，同時(shí)美的為全球領(lǐng)先機(jī)器人智能自動(dòng)化公司德國庫卡集團(tuán)最主要股東（約 95%）。
美的集團(tuán)在空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)領(lǐng)域都處于前2名，在其他家電領(lǐng)域都基本都處于前3位置。
而智能家居事業(yè)群、機(jī)電事業(yè)群、暖通與樓宇事業(yè)部、機(jī)器人與自動(dòng)化事業(yè)部和數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)五大業(yè)務(wù)板塊的全球化科技集團(tuán)可以說是美的集團(tuán)正在打造或未來的發(fā)展方向和目標(biāo)。
02 格力電器
格力電器是一家多元化、科技型的全球工業(yè)集團(tuán)，產(chǎn)品覆蓋家用消費(fèi)品和工業(yè)裝備兩大領(lǐng)域，包括家用空調(diào)、暖通空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、熱水器、廚房電器、環(huán)境電器、通訊產(chǎn)品、智能樓宇、智能家居在內(nèi)的消費(fèi)領(lǐng)域；包括高端裝備、精密模具、冷凍冷藏設(shè)備、電機(jī)、壓縮機(jī)、電容、半導(dǎo)體器件、精密鑄造、基礎(chǔ)材料、工業(yè)儲(chǔ)能、再生資源在內(nèi)的工業(yè)領(lǐng)域，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷 160 多個(gè)國家及地區(qū)，為全球超過 4 億用戶提供產(chǎn)品和服務(wù)，致力創(chuàng)造美好生活。
格力電器以科技創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)，以完美質(zhì)量為保證，全面深化改革，加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，立足家電行業(yè)，穩(wěn)步拓展多元化新興業(yè)務(wù)，踐行綠色發(fā)展理念，在高質(zhì)量發(fā)展道路上不斷取得新的突破。
格力電器目前仍以空調(diào)為主導(dǎo)，空調(diào)占制造行業(yè)的比重仍在90%左右?？照{(diào)之外的家用消費(fèi)品及工業(yè)裝備則是未來的發(fā)展方向和目標(biāo)。雖經(jīng)過多年發(fā)展，格力電器的多元化及國際化水平仍較低。未來能否在空調(diào)之外的其他領(lǐng)域取得重大進(jìn)展，讓我們拭目以待。
03 海爾智家
自 1984 年成立以來，公司始終致力于成為時(shí)代的企業(yè)，通過不斷推出引領(lǐng)市場的新產(chǎn)品，持續(xù)創(chuàng)新迭代，把握行業(yè)機(jī)遇。經(jīng)過 30 多年發(fā)展，公司已經(jīng)成為全球大家電行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者和全球智慧家庭解決方案的引領(lǐng)者。
根據(jù)權(quán)威市場調(diào)查機(jī)構(gòu)歐睿國際數(shù)據(jù)顯示，公司連續(xù) 12 年蟬聯(lián)全球大型家用電器品牌零售量第一名。公司擁有全球家電品牌集群，包括海爾、卡薩帝、Leader、GE Appliances、Candy、Fisher&Paykel 及 AQUA。
依托全品類的家電產(chǎn)品優(yōu)勢，公司是業(yè)內(nèi)首批推出智慧家庭解決方案的家電企業(yè)之一。公司利用互聯(lián)家電產(chǎn)品及合作資源、海爾智家 APP 及海爾智家體驗(yàn)云平臺(tái)，與線下的體驗(yàn)中心和專賣店相結(jié)合，為用戶提供不同生活場景的智慧家庭解決方案，滿足用戶美好生活需求。
經(jīng)過多年發(fā)展，公司形成包括中國智慧家庭業(yè)務(wù)、海外智慧家庭業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)在內(nèi)的三大業(yè)務(wù)布局。
中國智慧家庭業(yè)務(wù)由全屋食品解決方案（食聯(lián)網(wǎng)）、全屋衣物解決方案（衣聯(lián)網(wǎng)）、全屋空氣解決方案（空氣網(wǎng)）及全屋用水解決方案（水聯(lián)網(wǎng)）構(gòu)成。
目前公司的海外智慧家庭業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入良性發(fā)展期，成功實(shí)現(xiàn)了多品牌、跨產(chǎn)品、跨區(qū)域的全球化布局。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年，公司在亞洲大家電市場零售量排名第一，市場份額18.6%；在北美洲排名第二，市場份額22.0%；在澳大利亞及新西蘭排名第二，市場份額13.4%；在中東及非洲排名第三，市場份額8.4%；在歐洲排名第五，市場份額7.2%。
基于公司已建立的智慧家庭業(yè)務(wù)，公司還發(fā)展了裝備部品、生活小家電、渠道分銷等其他業(yè)務(wù)。其中，裝備部品業(yè)務(wù)主要為家電上游配套部件的采購、生產(chǎn)與銷售。生活小家電業(yè)務(wù)主要為本公司設(shè)計(jì)、委托第三方代工生產(chǎn)并以本公司品牌銷售的生活小家電產(chǎn)品，以豐富智慧家庭解決方案的產(chǎn)品。渠道分銷業(yè)務(wù)主要為利用本公司的渠道網(wǎng)絡(luò)，為海爾集團(tuán)或第三方品牌的彩電、消費(fèi)電子類產(chǎn)品等產(chǎn)品提供分銷服務(wù)。
海爾目前在冰箱、洗衣機(jī)領(lǐng)域的份額約40%，空調(diào)行業(yè)第三。
科創(chuàng)板上市公司海爾生物基本屬于海爾系管理層控股；海爾系上市公司盈康生命同樣與海爾智家也沒什么關(guān)系；未來可能上市的青島有屋智能家居科技股份有限公司（簡稱“有屋智能”）也是海爾系管理層控股。綜上，海爾智家的發(fā)展領(lǐng)域基本是定位于家電。
04 投資哪個(gè)？
選秀時(shí)既要看球員現(xiàn)在的實(shí)力水平，又要看他未來的發(fā)展空間或天賦。哪怕很多球員的好天賦不能兌現(xiàn)，有些沒天賦的球員卻能穩(wěn)步發(fā)展。
投資如同選秀，既要看企業(yè)現(xiàn)在狀況，又要看它未來的發(fā)展空間。投資和選秀一樣，只有很多年后才會(huì)知道當(dāng)初的選擇是否正確。
上面的描述是幾個(gè)公司未來的發(fā)展方向，能否實(shí)現(xiàn)有很大不確定性。以目前市值來看美的集團(tuán)基本等于格力電器+海爾智家之和，而格力電器+海爾智家在主要產(chǎn)品空調(diào)、冰洗的市占率顯著高于美的集團(tuán)，資產(chǎn)、營收和凈利方面也比美的集團(tuán)要高不少。
綜合目前企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、估值及未來發(fā)展空間等方面。我的投資選擇順位是：
1）格力電器，估值低，發(fā)展空間較大，現(xiàn)狀穩(wěn)定。
2）格力電器+海爾智家，估值低+合理，發(fā)展空間較大+穩(wěn)，現(xiàn)狀穩(wěn)定+良好。
3）格力電器+美的集團(tuán)，估值不如格力+海爾，發(fā)展空間大，現(xiàn)狀較好。
4）美的集團(tuán)，估值合理，發(fā)展空間大，現(xiàn)狀良好。
我不會(huì)單獨(dú)投資海爾智家，感覺海爾系的管理層是資本運(yùn)作高手，和太聰明的人一起做生意，怕被人賣了還幫人數(shù)錢。也不會(huì)海爾智家+美的集團(tuán)組合投資，感覺選擇了美的集團(tuán)就沒有太大必要再投資海爾智家。
以上是我現(xiàn)在的選擇，你會(huì)做出怎么樣的選擇呢？
