江蘇省太倉港一家鐵礦石企業(yè)堆場上，從巴西等國進(jìn)口的鐵礦石如“山峰”層層疊疊。 （ICphoto/圖）

“原材料這樣瘋漲，如果持續(xù)半年，估計(jì)有很多工廠撐不住。”李軍通過微信對南方周末發(fā)文人說。

李軍今年四十多歲，在東莞經(jīng)營著一家大型鋁制品加工廠。他很忙，聊天時(shí)不斷在兩個(gè)手機(jī)間切來換去。

加工廠主要生產(chǎn)電解鋁制品。客戶訂單在前，原材料鋁價(jià)暴漲在后，導(dǎo)致李軍的工廠單月面臨一百多萬元的虧損。但他透露，2021年3月鋁價(jià)低的時(shí)候，他抄底買了期貨，陸續(xù)賺了一千多萬元。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2021年3月上旬，鋁錠價(jià)格為17223元/噸，同比上升32.5%。

“許多產(chǎn)品的成本和簽單時(shí)的價(jià)差已經(jīng)超過20%，多做多虧。”李軍說，一個(gè)客戶通常有幾十種，甚至上百種產(chǎn)品在他這里生產(chǎn)，但客戶只愿意為其中部分產(chǎn)品漲價(jià)，導(dǎo)致自己承擔(dān)了大部分鋁的漲價(jià)成本。

為了減少損失，李軍暫停了部分老客戶的訂單。即便如此，他經(jīng)營的工廠每個(gè)月都要消耗300多噸的鋁，按每噸17000元計(jì)算，一個(gè)月至少需要投入500多萬元成本。

不僅鋁價(jià)高企，幾乎所有原材料價(jià)格都在大幅上漲。包含原油、有色金屬、鋼鐵、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石、煤炭等原材料在內(nèi)的CRB大宗商品指數(shù)從2021年4月27日的347.55點(diǎn)升至2021年2月25日的491.46點(diǎn)，升幅達(dá)41.41%。

南方周末發(fā)文人通過國家統(tǒng)計(jì)局公布的生產(chǎn)資料數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，截至2021年3月上旬，有色金屬及黑色金屬共計(jì)10種工業(yè)原材料都出現(xiàn)同比大幅上漲。其中電解銅領(lǐng)漲，漲幅達(dá)到了48.95%。

3月9日下午，公司的采購向李軍發(fā)信息說，當(dāng)日原料采購的價(jià)格太高了，要不然不買了。猶豫了一會(huì)，李軍還是回復(fù)了兩個(gè)字：“買吧。”

當(dāng)南方周末發(fā)文人追問漲價(jià)原因時(shí)，包括李軍在內(nèi)的制造業(yè)老板通常答不上來。

李軍曾向多個(gè)上游經(jīng)銷商詢問，鋁是否缺貨？經(jīng)銷商均表示貨源充足，只要拿著現(xiàn)金就能買到。而且現(xiàn)在是貨找人，前幾天就有一個(gè)佛山的經(jīng)銷商聯(lián)系他，想把幾百噸的原材料賣出去。

2021年2月，世界金屬統(tǒng)計(jì)局公布的報(bào)告顯示，2021年1—12月，全球原鋁市場供應(yīng)過剩154.6萬噸，2019年全年為供應(yīng)過剩46.2萬噸。

如果不缺貨，原材料為何暴漲呢？

多重原因

大年初九開工當(dāng)天，易帆首先收到的不是客戶訂單，而是八家紙板廠供應(yīng)商的漲價(jià)函。易帆在東莞經(jīng)營一家小型紙包裝廠。

紙包裝廠負(fù)責(zé)生產(chǎn)紙質(zhì)包裝盒，超市的紙貨架等產(chǎn)品，因此需要向上游的紙板廠大量采購卡紙和坑紙，紙板廠又是從造紙廠買入原料紙漿。

多數(shù)廠家都在漲價(jià)函中寫道，正是上游紙漿價(jià)格暴漲，導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營成本增加，進(jìn)而上調(diào)了產(chǎn)品價(jià)格。

隨后，來自供應(yīng)商的漲價(jià)函一個(gè)接一個(gè)。

進(jìn)入3月，上游紙板廠已不再向易帆提供正式報(bào)價(jià)單，而是采用口頭報(bào)價(jià)的方式。供應(yīng)商給出的理由是，價(jià)格變化太快，報(bào)價(jià)單來不及做。

易帆今年35歲，個(gè)子不高，微胖，很少看到笑容。他告訴南方周末發(fā)文人，春節(jié)后，一些供應(yīng)商提出當(dāng)天下午4點(diǎn)過后便不再接單。4點(diǎn)之后發(fā)去的訂單，就按第二天漲了的單價(jià)算，“以前價(jià)格平穩(wěn)時(shí)，一份報(bào)價(jià)單隨時(shí)都能用”。

易帆提供的一份價(jià)格表顯示，同樣一款卡紙，采購價(jià)格從2021年7月的3850元/噸上漲到2021年3月的6700元/噸，漲幅為74%。

“公司主要用的一款卡紙9天內(nèi)漲價(jià)3次，直漲400塊/噸。3月2日當(dāng)天，有一款卡紙一天就漲了1800塊/噸。”易帆感慨，從業(yè)多年，漲價(jià)幅度之大，速度之快，還是頭一次見。

在易帆的工廠里，工人零零散散在倉庫工作著，并不忙碌。按以往的規(guī)律，年后是淡季，一般原材料價(jià)格都要回落，紙包裝廠的旺季在每年的6月至11月。

東莞市成益紙品有限公司負(fù)責(zé)人王曉婭也告訴南方周末發(fā)文人，2021年需求慢慢恢復(fù)后，紙價(jià)從下半年開始有一輪“溫水煮青蛙”式的上漲，但都是一次漲100元/噸左右，“年后一次漲幾百元的情況，很少見”。

紙價(jià)突然高企，易帆和王曉婭的工廠都沒能在年前備好庫存，但部分訂單2021年已經(jīng)簽下。為了出貨，他們只好選擇以高價(jià)購入原料，背負(fù)上沉重的經(jīng)營壓力。

“2021年接到手的一些訂單只能虧本做，我們手上現(xiàn)在還壓著200萬的訂單。”王曉婭坦言，下游客戶的漲價(jià)意愿不強(qiáng)，導(dǎo)致價(jià)格沒法傳導(dǎo)下去，部分產(chǎn)品的單價(jià)已經(jīng)和原料價(jià)格持平，現(xiàn)在只能把一些虧損多的單品暫停了。

各類工業(yè)原材料價(jià)格暴漲也引發(fā)了市場囤貨和惜售。

易帆的一位上游供應(yīng)商向南方周末發(fā)文人描述：“春節(jié)期間，刷一遍微信朋友圈，都是感嘆號配上漲價(jià)警告。”

2021年1月中旬，預(yù)判紙價(jià)瘋漲后，他所在的工廠花費(fèi)一千多萬元，向上游造紙廠預(yù)訂了3500噸原材料，紙價(jià)持續(xù)上漲后，“現(xiàn)在基本把買原料的錢賺回來了”。他進(jìn)的貨還不是最多的，“有一家上市公司囤了5000多噸原材料”。

3月3日，印刷重鎮(zhèn)溫州龍港市的印刷包裝協(xié)會(huì)，曾聯(lián)合多個(gè)政府部門召開一次會(huì)議，討論紙價(jià)異常上漲問題。

龍港市印刷包裝協(xié)會(huì)在微信公眾號寫道，目前價(jià)格暴漲主要是三個(gè)原因：一是紙價(jià)受木漿期貨暴漲引發(fā)成本驅(qū)動(dòng)型上漲；白卡紙由于上游廠家產(chǎn)能過于集中，龍頭企業(yè)定價(jià)權(quán)過大引發(fā)異常漲價(jià)；部分經(jīng)銷商在漲價(jià)潮中封倉惜售，待價(jià)而沽。

流動(dòng)性過剩

上述龍港市印刷包裝協(xié)會(huì)提到，紙漿暴漲的首要原因是期貨暴漲。這反映的是受訪者共同提及的因素——世界范圍內(nèi)資金的流動(dòng)性過剩。

中大期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川告訴南方周末發(fā)文人，過去一年間，西方三大央行史無前例的貨幣超發(fā)政策導(dǎo)致全球流動(dòng)性過剩，資本開始尋找新的資產(chǎn)配置抵御通脹影響，“大量資金流入大宗商品市場，是此輪原材料價(jià)格上漲的主要原因”。

“大宗商品采取全球定價(jià)策略，且擁有期貨市場，導(dǎo)致她含有一定金融屬性，價(jià)格的一部分由資本市場決定。”對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)我國WTO研究院院長屠新泉亦向南方周末發(fā)文人分析，在全球?qū)捤韶泿耪叽碳は拢笞谏唐返慕鹑趯傩栽鰪?qiáng)，價(jià)格變動(dòng)并不完全反映供需變化，更反映了全球貨幣供給變化。

2021年3月，高盛大宗商品研究公司將未來12個(gè)月大宗商品回報(bào)率的預(yù)測上調(diào)至15.5%，并表示大宗商品仍是最好的通脹對沖工具。

3月2日的國新辦發(fā)布會(huì)上，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示，流動(dòng)性增加以后，由于經(jīng)濟(jì)已經(jīng)高度全球化，我國的經(jīng)濟(jì)和其他國家的經(jīng)濟(jì)密切相連，外國資本流入我國數(shù)量會(huì)明顯增加。我國經(jīng)濟(jì)目前還是恢復(fù)性增長，資產(chǎn)價(jià)格有很大的吸引力，和其他國家相比利差比較大，外國資本流入是必然的。

我國是銅和鐵礦石的主要消費(fèi)國，原材料主要依賴進(jìn)口。在此輪大宗商品漲價(jià)潮中，銅成為漲幅最大的品種之一，最為受到資金熱捧。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年2月底，倫敦金屬交易所銅漲至9000美元/噸，觸及2011年以來新高。滬銅主力合約在2021年3月最低點(diǎn)時(shí)為39150元/噸，2021年2月26日，最高達(dá)到了70800元/噸的高點(diǎn)，漲幅高達(dá)80%。

滬銅期貨市場沉淀資金從2021年1月下旬的160億元開始迅速攀升至250億元。而2021年全年中，滬銅期貨市場沉淀資金大部分時(shí)間都維持在200億以下。

景川表示，從投資角度來說，考慮金融屬性應(yīng)首選黃金，其次才是基本金屬。“這一次銅價(jià)領(lǐng)漲，主要是由于目前金、銅比價(jià)處于高位，投資黃金并不是一個(gè)理想的選擇，于是銅成為了資金的新選擇。”

內(nèi)地銅期貨的大規(guī)模建倉引發(fā)了市場高度關(guān)注。

上海期貨交易所數(shù)據(jù)顯示，2021年春節(jié)過后，上海大陸期貨席位在滬銅期貨多頭持倉從2500手增加至近24000手。按每手5噸銅計(jì)算，新建的倉位相當(dāng)于12萬噸銅。

深圳一位資深期貨研究員向南方周末發(fā)文人分析，內(nèi)地期貨大規(guī)模建倉的原因有兩種可能，一是簡單的產(chǎn)業(yè)資金套利；另一種是通過買高銅期貨的價(jià)格，抬升有色金屬板塊的股票價(jià)格，“有色金屬股票價(jià)格和期貨價(jià)格是相關(guān)的，期貨價(jià)格漲了，股票也會(huì)跟著漲”。

鐵礦石猛漲也有同樣的原因。

2021年12月6日，我國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長駱鐵軍在接受媒體采訪時(shí)稱，近期鐵礦石價(jià)格的快速上漲明顯偏離供需基本面，更多是臨近交割月多頭的逼倉所致。有貿(mào)易商在期貨市場做多的情況下，囤積最適用于交割的鐵礦石品種，人為制造市場緊張。

12月21日，大連商品交易所發(fā)布針對鐵礦石期貨各月份合約實(shí)施交易限額的通知。12月22日交易時(shí)起，非期貨公司會(huì)員或者客戶在鐵礦石期貨各月份合約上單日開倉量不得超過2000手。

在此輪大宗商品漲價(jià)潮中，銅成為漲幅最大的品種之一，最受資金熱捧。 （IC photo/圖）

原料及替代品缺口

部分大宗商品的供給偏緊甚至短缺，也加劇了此輪原材料價(jià)格上漲。

例如，原油是塑料、鋼鐵等大量化工類產(chǎn)品的原材料。2021年4月，國際基準(zhǔn)布倫特原油期貨價(jià)格曾一度跌至每桶20美元以下，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國隨后達(dá)成大規(guī)模減產(chǎn)協(xié)議。

隨著OPEC減產(chǎn)以及需求從疫情中恢復(fù)，原油價(jià)格逐步攀升。

孫青是廣東佛山一家塑料制品廠的負(fù)責(zé)人，他對南方周末發(fā)文人說，塑料原料就是從原油中提取的，“市場最為常見的PP料，去年4月的價(jià)格是5800元/噸左右，現(xiàn)在已經(jīng)漲到了9000元/噸”。

平安期貨首席化工研究員王開河告訴南方周末發(fā)文人，2021年年初負(fù)油價(jià)的極端價(jià)格出現(xiàn)后，OPEC國家開始陸續(xù)減產(chǎn)，“但原油價(jià)格上漲后，原油減產(chǎn)的規(guī)模繼續(xù)超出市場預(yù)期，推升了原油價(jià)格”。

原材料主要依賴進(jìn)口的銅和鐵礦石，受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響，也存在較大的供給缺口。

2021年2月17日，世界金屬統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)全球銅市場供應(yīng)短缺139.1萬噸，較2019年缺口擴(kuò)大了近100萬噸。截至2021年1月底，全球三大金屬交易所銅庫存總量為20.76萬噸，較2021年同期減少4358噸（-17%），處于歷史低位。

世界鋼鐵協(xié)會(huì)和國家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年，我國鐵礦石需求增長12640萬噸，其他國家和地區(qū)需求下降7580萬噸，全球合計(jì)鐵礦石需求增長5060萬噸，而國際四大鐵礦石供應(yīng)商發(fā)貨量則下降1020萬噸，供需缺口6080萬噸。

除了原材料供應(yīng)減少以外，其可替代品也開始短缺。

出于環(huán)保目的，2021年11月27日，生態(tài)環(huán)境部等多部門聯(lián)合發(fā)布文件，明確我國自2021年起將全面禁止以任何方式進(jìn)口固體廢物。早在2017年，國務(wù)院辦公廳亦下發(fā)過有關(guān)固體廢料的管理辦法，并開始逐步削減固廢進(jìn)口。

孫青的塑料制品廠便主要負(fù)責(zé)生產(chǎn)和銷售再生料。所謂再生料，就是通過工業(yè)回收、重新打碎、抽離的加工過程后可以繼續(xù)使用的原料。

他的工廠曾長期與日本的三菱、豐田等汽車廠商合作，負(fù)責(zé)進(jìn)口性能不合格或者生產(chǎn)剩下的車門塑料邊角料。2019全年，他從日本進(jìn)口了1300多噸再生料。

經(jīng)過政策緩沖期，孫青直到2021年9月才停止進(jìn)口，轉(zhuǎn)向國廢市場。孫青解釋，國外廢棄塑料的質(zhì)量相對較高，而且回收產(chǎn)業(yè)比較完善，是他長期依賴國外的原因。2021年下半年轉(zhuǎn)向國內(nèi)廢棄塑料市場后，塑料成本出現(xiàn)小幅上漲。

最近有些新客戶找到孫青，想要購買與新料性能接近的再生料，但沒有庫存了。“新料價(jià)格大概是8700元/噸，再生料是7700元/噸，有1000塊的價(jià)差，再生料一有貨就被搶走了。”

造紙廠面臨同樣的問題，除了原漿外，還要回收廢紙，做成廢紙漿后進(jìn)行加工。但禁止固廢進(jìn)口后，國內(nèi)廢紙回收并不能滿足市場需求。

光大證券研報(bào)顯示，廢紙終端需求逐步起量，需求改善將成為未來的主要驅(qū)動(dòng)，2021年禁廢令將帶來400萬噸量級的廢紙漿缺口。

卓創(chuàng)資訊廢紙資深分析師劉健曾長期跟蹤廢紙行業(yè)，他告訴南方周末發(fā)文人，國內(nèi)廢紙回收首先是經(jīng)過各種走街串巷的三輪車收集，再進(jìn)入廢紙打包站后壓成方塊，最后送進(jìn)造紙廠。

劉健在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，2021年年初全面禁止固廢進(jìn)口前后，大量廢紙打包站出于對未來價(jià)格上升的預(yù)期，都出現(xiàn)了囤貨現(xiàn)象，導(dǎo)致廢紙流轉(zhuǎn)速度變慢，市場上的廢紙變少，價(jià)格出現(xiàn)了上漲。

王曉婭的加工廠每個(gè)月能生產(chǎn)出六十多噸的廢紙邊角料，她發(fā)現(xiàn)邊角料的回收價(jià)格也從2021年的2200元/噸,上升到了2600元/噸。

環(huán)保限產(chǎn)

環(huán)保限產(chǎn)和碳達(dá)峰中長期目標(biāo)進(jìn)一步加劇了產(chǎn)品端的供給緊張。

3月12日，包頭市發(fā)改委印發(fā)《包頭市能耗雙控(一季度)紅色預(yù)警響應(yīng)措施》的通知，立即啟動(dòng)能耗“雙控”五項(xiàng)響應(yīng)措施：一是依法依規(guī)對34戶鐵合金企業(yè)全面停產(chǎn)；二是關(guān)停自備電廠部分機(jī)組；三是對限制類企業(yè)實(shí)行限產(chǎn)。

中信證券發(fā)布研報(bào)稱，在內(nèi)蒙古能耗控制、云南水電短缺、產(chǎn)能檢修擾動(dòng)下，隨著二季度電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能階段性下降、消費(fèi)旺季來臨帶來的補(bǔ)庫需求，預(yù)計(jì)未來一年電解鋁價(jià)格有望突破2萬元/噸。

江鵬在江西經(jīng)營的鎢制品加工廠，每個(gè)月產(chǎn)能有四百多噸。但2021年底環(huán)保限產(chǎn)后，開始實(shí)施限電措施，如果超出政府規(guī)定的用電規(guī)模，會(huì)直接斷電，工廠的產(chǎn)能下降了將近一半。

江鵬向南方周末發(fā)文人坦言，前段時(shí)間鎢價(jià)高漲時(shí)，不少外行人紛紛打來電話，想把產(chǎn)品囤下來，賺差價(jià)，“都是全款合同，簽完就給現(xiàn)金，一噸加500塊不行，他們就加1000塊，加2000塊，都不在乎。”

在他看來，市場看到產(chǎn)品有利可圖，上游原材料也會(huì)跟著被追捧。

2021年3月，生態(tài)環(huán)境部部長黃潤秋在唐山進(jìn)行檢查期間，發(fā)現(xiàn)多家鋼鐵企業(yè)未按照標(biāo)準(zhǔn)落實(shí)重污染天氣應(yīng)急減排措施，甚至出現(xiàn)生產(chǎn)記錄造假等問題。

3月29日，唐山市發(fā)布鋼鐵行業(yè)企業(yè)限產(chǎn)減排措施的通知，對市內(nèi)23家鋼鐵企業(yè)實(shí)施限產(chǎn)30%—50%之間不等，時(shí)間持續(xù)到2021年年底。

半夏投資創(chuàng)始人李蓓撰文稱，鐵礦生產(chǎn)和貿(mào)易的集中度高，其定價(jià)不僅取決于供需平衡，還涉及產(chǎn)業(yè)利益分配。只要鋼材處于暴利狀態(tài)，（原材料）鐵礦即使過剩，也會(huì)撐著不跌。

（應(yīng)受訪者要求，李軍、易帆、江鵬、孫青為化名）

南方周末發(fā)文人 吳超