碳達(dá)峰、碳中和是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)

2021年1月中國(guó)建材行業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布《推進(jìn)建筑材料行業(yè)碳達(dá)峰、碳中和行動(dòng)倡議書(shū)》，明確提出建筑材料行業(yè)要在2025年前全面實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，水泥等行業(yè)要在2023年前率先實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，較2030年碳達(dá)峰時(shí)間有所提前。

建材行業(yè)碳排放現(xiàn)狀

建材行業(yè)2020年二氧化碳排放14.8億噸，比2019年上升2.7％。從各子行業(yè)來(lái)看，2020年水泥工業(yè)二氧化碳排放12.3億噸，同比上升1.8％；石灰石膏行業(yè)二氧化碳排放1.2億噸，同比上升14.3％；墻體材料工業(yè)二氧化碳排放1322萬(wàn)噸，同比上升2.5％；建筑衛(wèi)生陶瓷工業(yè)二氧化碳排放3758萬(wàn)噸，同比下降2.7％；建筑技術(shù)玻璃工業(yè)二氧化碳排放2740萬(wàn)噸，同比上升3.9％。

碳達(dá)峰、碳中和對(duì)建材行業(yè)的影響

水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰可以考慮從以下方面著手：（1）控制產(chǎn)能；（2）加大水泥窯協(xié)同處置力度；（3）積極參與碳交易。對(duì)平板玻璃行業(yè)而言，通過(guò)產(chǎn)能控制和燃料端改天然氣是實(shí)現(xiàn)碳減排最有效的方式，其中“煤改氣”碳減排空間更大，行業(yè)集中度有望快速提升。玻纖下游需求如風(fēng)電、新能源汽車與碳中和高度相關(guān)，未來(lái)發(fā)展可期，行業(yè)龍頭將優(yōu)先受益。建筑能耗標(biāo)準(zhǔn)提高有助于高品質(zhì)綠色建材應(yīng)用得到普及和推廣，具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭將受益。

投資建議

圍繞碳達(dá)峰、碳中和，我們認(rèn)為年建材行業(yè)主要關(guān)注以下投資方向：（1）具有成本優(yōu)勢(shì)的水泥行業(yè)龍頭海螺水泥，積極參與碳交易的粵東水泥龍頭塔牌集團(tuán)。（2）具有成本優(yōu)勢(shì)的平板玻璃龍頭旗濱集團(tuán)。（3）高端產(chǎn)品占比較高的玻纖行業(yè)龍頭中國(guó)巨石。（4）受益于建筑節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)提高的消費(fèi)建材龍頭東方雨虹、北新建材。

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格漲幅超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。